Macroeconomics with Financial Sector Risk Constraints

Abstract

Makroekonomie s omezeními rizika finančního sektoru Tato práce využívá ekonomické teorie a empirických odhadů k vyhodnocení efektu makroprudenční a fiskální politiky. Kapitola 1 vyhodnocuje efektivnost makroprudenčních požadavků na kapitál založených na čtyřech tržních mírách rizika. Kapitola předkládá nová zjištění, že makroprudenční nástroje založené na významnosti a nadhodnocování extrémních ztrát jsou vhodné pro tvůrce politiky cílící na snížení pravděpodobnosti finanční krize. Výsledky naznačují, že nadhodnocení nejlepšího a nejhoršího možného výsledku může předcházet unáhleným výprodejům, zatímco nadhodnocování středně velkých ztrát vede ke zvýšení blahobytu finančního systému po šoku nejistoty. Tato kapitola osvětluje, jak nepřiznivá likvidita a náhlá nejistota vedou k odpovědím ve změně politiky a jak ovlivňují postoj bank k riziku a časovému a průřezovému rozměru systematického rizika. Kapitola 2 zkoumá makroekonomické implikace finanční regulace založené na Value­at­Risk a odvozuje optimální pojištění vkladů. Hlavní zjištění je, že optimální pojištění vkladů je citlivé na riziko, pokud jsou banky podřízeny kapitálovým požadavkům založeným na riziku. Kapitola 3 zkoumá dopad fiskálního stimulačního balíčku na dynamiku firem a trh práce v USA. Ukazuje se, že snížení zdanění korporátních příjmů...

This thesis uses economic theory and empirical estimation to evaluate the eects of macro- prudential and scal policies. Chapter 1 assesses the eciency of macroprudential capital requirements in the form of four market risk measures. The chapter generates a novel prediction that prudential instruments based on salience and the overweighting of tail market losses are benecial for policymakers aiming to reduce the likelihood of a nan- cial crisis. The results suggest that overweighting worst- and best-case outcomes can prevent re sales, while overweighting intermediate losses leads to welfare improvements for the nancial system after an uncertainty shock. This chapter illuminates how ad- verse liquidity and uncertainty shocks elicit policy responses, and how they aect bank risk attitudes and the time and the cross-sectional dimensions of systemic risk. Chapter 2 studies macroeconomic implications of Value at Risk nancial regulation and derives optimal deposit insurance. The main nding is that optimal deposit insurance is risk- sensitive when banks are subject to risk-based capital requirements. Chapter 3 studies the impact of a scal stimulus package on rm dynamics and the US labor market. It shows that corporate income tax cuts increase job creation through delayed rm entry, and a...