Asset Prices, Network Connectedness, and Risk Premium
Propojenost akcií, jejich ceny a riziková prémie
diplomová práce (OBHÁJENO)
Zobrazit/ otevřít
Trvalý odkaz
http://hdl.handle.net/20.500.11956/118069Identifikátory
SIS: 212544
Kolekce
- Kvalifikační práce [17123]
Autor
Vedoucí práce
Oponent práce
Kukačka, Jiří
Fakulta / součást
Fakulta sociálních věd
Obor
Ekonomie a finance
Katedra / ústav / klinika
Institut ekonomických studií
Datum obhajoby
17. 6. 2020
Nakladatel
Univerzita Karlova, Fakulta sociálních vědJazyk
Angličtina
Známka
Výborně
Klíčová slova (česky)
finanční síť, propojenost, riziková prémie, kompozice portfolia, ceny akcií, tržní rizikoKlíčová slova (anglicky)
financial network, connectedness, risk premium, portfolio composition, asset prices, market riskTato diplomová práce se zabývá propojeností sítě a jejího vlivu v oblasti oceňování akcií. Práce navrhuje model oceňování akcií, který zahrnuje faktor propo- jenosti jako jeden z rizikových faktorů společně se třemi Fama-French fak- tory. Cílem analýzy je zjistit, zda propojenost představuje signifkantní faktor rizikovosti, který by měl být brán v úvahu při určování výše rizikové prémie portfolia v různých sektorech na trhu. Za použití realizovaných volatilit a výnosů 496 akcií zahrnutých v SP 500 indexu v období 2005 až 2018, které jsou pro účely analýzy rozděleny do 11 sektorů, určíme nejdříve propojenost mezi akciemi v jednotlivých sektorech. Aplikováním Fama-MacBeth dvoufá- zového regresního modelu, je pak zjišťována signifkance faktoru propojenosti pro určování rizikové prémie napříč jednotlivými sektory. Z výsledků vyplývá, že faktor celkové propojenosti sektoru představuje významný faktor rizika v mnoha sektorech. Celkovou propojenost systému by proto měli investoři zohled- nit napříč všemi sektory při stanovování rizika. Celková směrová propojenost, která zachycuje propojenost spojenou s přeléváním šoků z ostatních akcií v daném sektoru na danou akcii, je významným rizikovým faktorem, který by měl zvyšovat rizikovou prémii portfolia, a to zejména v sektorech jako je f- nanční,...
This diploma thesis introduces the measures of network connectedness in the context of asset pricing. It proposes an asset pricing model in which the factor of connectedness is included as one of the risk factors together with the three Fama-French factors. The goal of the analysis is to examine whether the con- nectedness represents a signifcant risk factor that should be considered while determining the risk premium of the portfolio in diferent sectors in the market. Using the realized volatilities and returns of 496 assets of SP 500 index over the period 2005 - 2018, that are divided into 11 sectors, we frstly determine the linkages of connectedness between the assets in the same sector. Applying Fama-MacBeth two-step regression model, we explore the signifcance of the connectedness factor for the determination of the risk premium. We argue that the sector overall connectedness represents a signifcant risk in most of the sec- tors and should be therefore taken into account by the investors in all sectors. Moreover, the total directional connectedness that captures the spillover of shocks to one asset from the other assets in the sector, is a signifcant risk fac- tor that should increase the risk premium of the portfolio, especially in sectors such as the fnancial, health care, consumer...