Volatility transmission between oil prices and European stock market

Abstract

Tato bakalářská práce se zabývá přenosy výnosů a volatility mezi ropou a akciovými indexy z různých sektorů ekonomiky. Budeme využívat denní data od roku 1992 do roku 2017. Naše proměnné budou Brent crude fu- tures a Euro Stoxx indexy pro jednotlivé sektory. Pro analýzu využijeme VAR BEKK-GARCH model, který dokáže zachytit jak přenosy výnosů, tak i volatility. Na závěr využijeme našich výsledků pro výpočet optimálního složení portfolia a zajištovacího poměru. Výsledky nám ukazují, že ve většině případů ropa Granger způsobuje změny na akciovém trhu, opačná kauzalita existuje pouze ve dvou případech. Nalezli jsme signifikantní přenosy volat- ility ze sektorů akciového trhu na ropu ve většině případů a ve 4 případech oboustranný přenos volatility. Klíčová slova přenosy volatility, VAR GARCH model, ceny ropy, sektory akciového trhu 1

This thesis examines transmissions of returns and volatility between crude oil and stock indices from different sectors of economy. We will be using daily Brent crude futures and Euro Stoxx sector indices from 1992 to 2017. For the analysis we employ bivariate VAR BEKK-GARCH model to simultaneously estimate the conditional mean and variance equations, to investigate the causal relationships between the variables. In addition we use the results of our estimation to calculate optimal portfolio weights and hedge ratios. The results show Granger causality from oil to most of the individual sectors, reverse relationship exists in two cases. We found unidirectional volatility spillovers from stock sectors to oil in majority of cases and in 4 sectors the spillover was bidirectional. Keywords volatility transmissions, VAR GARCH model, crude oil prices, stock sector indices 1