The Exchange Rate Pass-Through in Central and Eastern Europe

Abstract

1 Abstrakt Diplomová práce zkoumá exchange rate pass-through, tedy vliv změn směných kurzů na spotřebitelské ceny, ve střední a východní Evropě. Práce je založena na čtvrtletních datech 12 zemí od roku 2003 do roku 2013. Odhady jsou provedeny pomocí metod heterogenní panelové kointegrace, konkrétně mean group a pooled mean group estimátorů. Fixed effects jsou použity pro srovnání. Diplomová práce obsahuje krátkodobé a dlouhodobé odhady exchange rate pass- through pro jednotlivé země i region jako celek. Výsledky ukázaly, že se hodnoty exchange rate pass-through velmi liší pro jednotlivé státy střední a východní Evropy. Došli jsme však k závěru, že hodnoty exchange rate pass-through se neliší v závislosti na tom, jestli jsou země členy eurozóny, členy EU mimo eurozónu nebo zeměmi mimo EU. Naše výsledky ukázaly, že ve střední a východní Evropě neplatí obecný názor, že exchange rate pass-through je v rozvojových zemích vyšší než v rozvinutých. Klasifikace JEL C23, E31, E52, F31 Klíčová slova směnné kurzy, spotřebitelské ceny, heterogenní panelová kointegrace, pooled mean group, mean group E-mail autora bara.mirkova@centrum.cz E-mail vedoucího práce roman.horvath@gmail.com

This thesis examines the exchange rate pass-through into consumer prices in Central and Eastern Europe. The study is based on quarterly data of 12 countries from 2003 to 2013. Estimations are conducted using heterogeneous panel cointegration methods, namely the mean group and the pooled mean group estimators. Fixed effects are used as a reference. The thesis provides short- run and long-run estimates of the exchange rate pass-through for the individual countries and for the region as a whole. Based on the results, we conclude that the exchange rate pass-through is highly variable across Central and Eastern Europe. We find that there is no clear distinction between the pass-through rates in euro area countries, EU countries not using the euro and non- EU countries. Further, we find that the generally accepted concept of higher exchange rate pass- though in developing countries does not hold in this region. JEL Classification C23, E31, E52, F31 Keywords exchange rate pass-through, pooled mean group, mean group, heterogeneous panel cointegration Author's e-mail bara.mirkova@centrum.cz Supervisor's e-mail roman.horvath@gmail.com