Climate Change Risk Premium, Stock Returns and Volatility Analysis in Relation to ESG Score
Riziková prémie změny klimatu, analýzy návratnosti a volatility akcií ve vztahu k ESG skóru
diploma thesis (DEFENDED)
View/ Open
Permanent link
http://hdl.handle.net/20.500.11956/176810Identifiers
Study Information System: 237291
Collections
- Kvalifikační práce [18150]
Author
Advisor
Referee
Vácha, Lukáš
Faculty / Institute
Faculty of Social Sciences
Discipline
Economics and Finance
Department
Institute of Economic Studies
Date of defense
14. 9. 2022
Publisher
Univerzita Karlova, Fakulta sociálních vědLanguage
English
Grade
Excellent
Keywords (Czech)
klimatické finance, zelené finance, ocenění aktiv, akcie, ESG, Fama & French, faktory, návratnost akcií, zelené akcie, hnědé akcie, stabilita akcií, riziková prémieKeywords (English)
Climate finance, green finance, asset pricing, stocks, ESG, Fama & French, factors, stock returns, green stocks, brown stocks, stock volatility, regulations, investorÚčelem této studie je prokázat jak integrace ESG skóru do investiční stratégie může ovlivňovat návratnost a stabilitu portfólia akciových titulů a zároveň odhalit případnou existenci související rizikové přirážky. Pro účely analýzy byly použity panelová data Evropských akcií v horizontu předešlých 10 let. Datový vzorek byl rozdělen na dva v závislosti na délce reportovacího období ESG skóru a na každý vzorek byla provedena zvlášť identická analýza. Pro izolování ESG efektu od efektu tržní kapitalizace jeř prokázaly silnou korelaci se autor navíc rozhodl provést analýzu na jednoduchém a dvojitém řazení protfolií. Výsledky modelu Fama-MacBeth ukazují, že investoři již oceňují do jisté míry rizika spojená s klimatem jež se projevuje jako záporné riziková přirážka u firem s vysokým ESG skórem. Návratnost a volatilita korporátních akcií prokázaly negativní korelaci s ESG skórem, ačkoliv ne vždy jednoznačně a statisticky významně. Ve srovnání portfolií Leaders a akciového indexu S&P 500 se ukázelo, že index překonal Leaders portfolio co do výnosu tak i stability cen akcií.
The purpose of this study is to provide the evidence in regards to how the ESG score integration in the investment strategies affects the stock portfolio performances. The 10 year long panel data on European stocks were used to test how does the corporate ESG score correlate with returns and volatility on corporate stocks and does it (if at all) hold any explanatory power if added to popularly used asset pricing models. Data sample was divided in two based on long and short ESG reporting periods, where on each the analysis was performed separately. Furthermore, both the single sort and double sort analyses were performed to isolate size and ESG effects. Using Fama-MacBeth regression the results seem to suggest that investors are already pricing in the climate related risks as shown by the negative risk premium associated with high ESG firms. Returns and volatility of corporate stocks tend to be lower with higher ESG score, although not uniformly nor very significantly. Comparing Leaders portfolio showed that high (European) ESG scorers underperfomed S&P 500 index both in terms of return and volatility.
Citace dokumentu
Metadata
Show full item recordRelated items
Showing items related by title, author, creator and subject.
-
Market Microstructure of Stock Exchanges in the Visegrad Region
Defence status: DEFENDEDFraňo, Filip (Univerzita Karlova, Fakulta sociálních věd, 2011)Date of defense: 12. 9. 2011Cieľom práce je porovnať akciové trhy Vyšehradského regiónu s ohľadom na teóriu tržnej mikroštruktúry, ekonomického prúdu skúmajúceho obchodovanie a jeho výsledky pri platnosti špecifických pravidiel. V prvej časti práce ... -
Are More Liquid Stocks Also More Efficient?
Defence status: DEFENDEDKupka, Petr (Univerzita Karlova, Fakulta sociálních věd, 2014)Date of defense: 17. 6. 2014Likvidita a informační efektivita jsou pozorně sledovanými vlastnostmi finančních trhů. Společně s vlivem velikosti burzy, měřeným tržní kapitalizací, je cílem této práce prozkoumat trojici vzájemných vztahů. Aplikací metod ... -
Visualization of changes in correlations of stock returns during and after financial crisis
Defence status: DEFENDEDZbožínek, David (Univerzita Karlova, Fakulta sociálních věd, 2017)Date of defense: 15. 6. 2017Hlavním cílem této práce je popsat strukturální změny na akciových trzích ve Spojených státech amerických. V práci využíváme korelační koeficienty logaritmických rozdílů denních závěrečných cen na tvorbu korelačních sítí. ...