Show simple item record

Zajištěná dluhová obligace:ocenění a citlivostní analýzy
dc.contributor.advisorTeplý, Petr
dc.creatorBenešová, Petra
dc.date.accessioned2020-01-23T10:53:37Z
dc.date.available2020-01-23T10:53:37Z
dc.date.issued2009
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/20.500.11956/115967
dc.description.abstractZajištěná dluhová obligace (Collateralized debt obligation - CDO) je kreditní strukturovaný produkt navázaný na množinu podkladových dluhových cenných papírů s výrazným pákovým efektem. Zjednodušeně lze říci, že se jedná o formu pojištění proti kreditnímu riziku, ve kterém vydávající CDO představuje pojištěnce a investor pojistitele. Zatímco emisní aktivita CDO v posledních letech výrazně rostla, na konci roku 2008 byly dvě třetiny CDO ve stavu úpadku. Cílem této práce je objasnit, proč k úpadkům došlo a vyvodit takové důsledky, které umožní další existenci trhu s CDO. Vyvinuli jsme tedy oceňovací program v MS Excel VBA založený na jednofaktorovém modelu gaussovské kopule, s jehož využitím pak aplikujeme citlivostní analýzu a modelujeme cenu tranše CDO před prvními zásahy současné finanční krize a po nich. Získáváme tak ztrátu investorů v důsledku změny očekávaných hotovostních toků. Přicházíme na čtyři hlavní nedostatky trhu s CDO. Za prvé, diverzifikace podkladových aktiv byla na nízké úrovni. Za druhé, pochopení modelu nebylo úplné, což vedlo ke špatnému ocenění CDO. Za třetí, v důsledku toho byla špatně oceněna i korelace mezi aktivy. Dále pak na základě výpočtu demonstrujeme čtvrtý nedostatek - povinnost oceňovat aktiva podle jejich tržní hodnoty, což může mít ničivé důsledky. Navrhneme také...cs_CZ
dc.description.abstractA collateralized debt obligation (CDO) is a highly leverage structured credit product linked to credit events of a pool of underlying debt securities. CDO can be understood as an insurance against a credit risk of the pool where its issuer is a protection buyer and its investor is a protection seller. Whereas a CDO issuance has boomed in recent years, by the end of 2008 two thirds of CDOs were in a formal state of default. The aim of this thesis is to clear up the course of events which lead to the suspension of the CDO market and to deduce recommendations for its future development. To do so we develop a valuation program in MS Excel VBA based on a One Factor Gaussian Copula model. Using the program we first apply a sensitivity analysis, than we model value of a CDO tranche before the financial crisis stroke and after it to value a loss of investors based on a change in expected cash- flows. We detect four main deficiencies. First, the market was not properly diversified. Second, the valuation model was often not deeply understood which led to a mispricing of CDO tranches. Third, this resulted in a mispriced base correlation. We also numerically demonstrate the fourth deficiency, i.e. the mark-to-market valuation obligation which can have destructive effects. Recommendations to remove these...en_US
dc.languageEnglishcs_CZ
dc.language.isoen_US
dc.publisherUniverzita Karlova, Fakulta sociálních vědcs_CZ
dc.titleCollateralized Debt Obligation: Valuation and Sensitivity Analysisen_US
dc.typerigorózní prácecs_CZ
dcterms.created2009
dcterms.dateAccepted2009-10-23
dc.description.departmentInstitut ekonomických studiícs_CZ
dc.description.departmentInstitute of Economic Studiesen_US
dc.description.facultyFakulta sociálních vědcs_CZ
dc.description.facultyFaculty of Social Sciencesen_US
dc.identifier.repId79892
dc.title.translatedZajištěná dluhová obligace:ocenění a citlivostní analýzycs_CZ
dc.contributor.refereeDědek, Oldřich
dc.identifier.aleph001176251
thesis.degree.namePhDr.
thesis.degree.levelrigorózní řízenícs_CZ
thesis.degree.disciplineEconomicsen_US
thesis.degree.disciplineEkonomiecs_CZ
thesis.degree.programEconomicsen_US
thesis.degree.programEkonomické teoriecs_CZ
uk.thesis.typerigorózní prácecs_CZ
uk.taxonomy.organization-csFakulta sociálních věd::Institut ekonomických studiícs_CZ
uk.taxonomy.organization-enFaculty of Social Sciences::Institute of Economic Studiesen_US
uk.faculty-name.csFakulta sociálních vědcs_CZ
uk.faculty-name.enFaculty of Social Sciencesen_US
uk.faculty-abbr.csFSVcs_CZ
uk.degree-discipline.csEkonomiecs_CZ
uk.degree-discipline.enEconomicsen_US
uk.degree-program.csEkonomické teoriecs_CZ
uk.degree-program.enEconomicsen_US
thesis.grade.csProspěl/acs_CZ
thesis.grade.enPassen_US
uk.abstract.csZajištěná dluhová obligace (Collateralized debt obligation - CDO) je kreditní strukturovaný produkt navázaný na množinu podkladových dluhových cenných papírů s výrazným pákovým efektem. Zjednodušeně lze říci, že se jedná o formu pojištění proti kreditnímu riziku, ve kterém vydávající CDO představuje pojištěnce a investor pojistitele. Zatímco emisní aktivita CDO v posledních letech výrazně rostla, na konci roku 2008 byly dvě třetiny CDO ve stavu úpadku. Cílem této práce je objasnit, proč k úpadkům došlo a vyvodit takové důsledky, které umožní další existenci trhu s CDO. Vyvinuli jsme tedy oceňovací program v MS Excel VBA založený na jednofaktorovém modelu gaussovské kopule, s jehož využitím pak aplikujeme citlivostní analýzu a modelujeme cenu tranše CDO před prvními zásahy současné finanční krize a po nich. Získáváme tak ztrátu investorů v důsledku změny očekávaných hotovostních toků. Přicházíme na čtyři hlavní nedostatky trhu s CDO. Za prvé, diverzifikace podkladových aktiv byla na nízké úrovni. Za druhé, pochopení modelu nebylo úplné, což vedlo ke špatnému ocenění CDO. Za třetí, v důsledku toho byla špatně oceněna i korelace mezi aktivy. Dále pak na základě výpočtu demonstrujeme čtvrtý nedostatek - povinnost oceňovat aktiva podle jejich tržní hodnoty, což může mít ničivé důsledky. Navrhneme také...cs_CZ
uk.abstract.enA collateralized debt obligation (CDO) is a highly leverage structured credit product linked to credit events of a pool of underlying debt securities. CDO can be understood as an insurance against a credit risk of the pool where its issuer is a protection buyer and its investor is a protection seller. Whereas a CDO issuance has boomed in recent years, by the end of 2008 two thirds of CDOs were in a formal state of default. The aim of this thesis is to clear up the course of events which lead to the suspension of the CDO market and to deduce recommendations for its future development. To do so we develop a valuation program in MS Excel VBA based on a One Factor Gaussian Copula model. Using the program we first apply a sensitivity analysis, than we model value of a CDO tranche before the financial crisis stroke and after it to value a loss of investors based on a change in expected cash- flows. We detect four main deficiencies. First, the market was not properly diversified. Second, the valuation model was often not deeply understood which led to a mispricing of CDO tranches. Third, this resulted in a mispriced base correlation. We also numerically demonstrate the fourth deficiency, i.e. the mark-to-market valuation obligation which can have destructive effects. Recommendations to remove these...en_US
uk.file-availabilityV
uk.grantorUniverzita Karlova, Fakulta sociálních věd, Institut ekonomických studiícs_CZ
thesis.grade.codeP
uk.publication-placePrahacs_CZ


Files in this item

Thumbnail
Thumbnail
Thumbnail
Thumbnail
Thumbnail

This item appears in the following Collection(s)

Show simple item record


© 2017 Univerzita Karlova, Ústřední knihovna, Ovocný trh 560/5, 116 36 Praha 1; email: admin-repozitar [at] cuni.cz

Za dodržení všech ustanovení autorského zákona jsou zodpovědné jednotlivé složky Univerzity Karlovy. / Each constituent part of Charles University is responsible for adherence to all provisions of the copyright law.

Upozornění / Notice: Získané informace nemohou být použity k výdělečným účelům nebo vydávány za studijní, vědeckou nebo jinou tvůrčí činnost jiné osoby než autora. / Any retrieved information shall not be used for any commercial purposes or claimed as results of studying, scientific or any other creative activities of any person other than the author.

DSpace software copyright © 2002-2015  DuraSpace
Theme by 
@mire NV