Macroprudential Policy and its Impact on the Real Estate Market

Abstract

Po nedávné celosvětové finanční krizi začaly nástroje makroobezřetnostní politiky zaujímat významnou roli v udržování finanční stability. V mnoha zemích jsou tyto nástroje rozsáhle používány teprve krátkou dobu a jejich efektivita je proto často obtížně hodnotitelná. Použití indexu jako veličiny zastupující makroobezřetnostní politiku je jednou z možností, jak měřit vliv této politiky. V této práci je vytvořen index, který, na rozdíl od jiných studií, zahrnuje také faktor intenzity. Výsledky jsou převážně v souladu s ekonomickou intuicí a existujícími studiemi a naznačují, že podobně vytovřené indexy mohou pomoci porozumět vlivu politik na ceny nemovitostí a množství úvěrů v ekonomice. Klasifikace F12, F21, F23, H25, H71, H87 Klíčová slova makroobezřetnostní politika, systémové riziko, růst cen nemovitostí, růst úvěrů E-mail autora Lucie.Wdowyczynova@hotmail.com E-mail vedoucího práce Simona.Malovana@gmail.com

After the recent world financial crisis, macroprudential policy tools have started to play an important role in maintaining financial stability. In many countries, the tools have been extensively used only in recent years and their effectiveness is often difficult to assess. Using an index as a proxy for policy tools is one of ways to measure their impact. In this thesis, a new index capturing, in contrast with other studies, also an intensity factor, is constructed. Results are mostly in accordance with economic intuition and existing studies and suggest that indices constructed in an equivalent way can help to understand the impact of policies on changes in housing prices and credit volumes. JEL Classification F12, F21, F23, H25, H71, H87 Keywords macroprudential policy, systemic risk, house prices growth, credit growth Author's e-mail Lucie.Wdowyczynova@hotmail.com Supervisor's e-mail Simona.Malovana@gmail.com