Monetary and Fiscal Policy in Emerging Open Economics

Abstract

Tato disertační práce se zabývá pravidly měnové a fiskální politiky. Zaměřuje se především na malé a otevřené ekonomiky. Politické interakce přitahují nový výzkumný zájem - obzvláště od krize v roce 2008 a to zejména v důsledku globálního nárůstu objemu dluhu. První kapitola rozšiřuje standardní nový keynesiánský model malého otevřeného hospodářství s relevantními strukturálními specifikacemi pro země se vznikajícími trhy. Zde existují dva nástroje měnové politiky - úroková sazba a devizové intervence. Předpokládá se nedostatečná mobilita kapitálu, jelikož zahraniční výpůjčky jsou omezené a mezi nimi existuje pozitivní rovnovážný rozdíl. Šok měnové politiky jako náhlý nárůst domácí úrokové sazby ovlivňuje hlavní proměnné v souladu s novou keynesiánskou predikcí nominálních tuhostí dynamiky zahraničního dluhu závisí na tom, zda je zástavní záruka v platnosti nebo ne. Zásahy kolaterálu činí model nestálý kvůli jeho Lagrangeově násobci vstupování do nekrytého paritu úrokové sazby a provádění směnného kurzu. Druhá kapitola dále rozšiřuje model tím, že se soustředí na podmnožinu vývoje země, které vyvážejí ropu. Tedy sektor výroby ropy, Fond státního bohatství (SWF) a světový cenový šok ropy. Třetí kapitola této disertační práce představuje optimální cestu pro veřejné investice jako zdroj bohatých zemí s nízkými...

Title: "Monetary and Fiscal Policy in Small Open Economies" Abstract This dissertation studies monetary and fiscal policies jointly, with their respective policy rules in a small open economy. Policy interactions have attracted new research interest since the 2008 crisis due to a global increase in fiscal debt. The first chapter extends the standard New Keynesian model of a small open economy with the structural specifics relevant for emerging market countries: two instruments of monetary policy - interest rate and foreign exchange interventions, two instruments of fiscal policy - public consumption and public investment, two types of households - forward-looking and rule-of- thumb consumers, and foreign debt via collateral constraint. Imperfect capital mobility is assumed, as foreign borrowings are restricted and there is a positive steady state difference between the domestic and foreign interest rates, due to more impatient households in the domestic economy. Parameters are calibrated for Hungary and the model's simulation is compared between two cases: with and without a collateral constraint. The results show that fiscal and monetary policy shocks transmit to the economy differently from the standard Mundell-Fleming model. A positive public investment shock can cause exchange rate depreciation and...