Identifying the Conditions of Instability in Macromodels of Financial Cycles

Abstract

Účelem této práce je sestavit endogenní, makroekonomický model vysvětlující příčinu vzniku finančních cyklů a systematické nestability dle hypotézy finanční nestability (HFN) zveřejněné Hymanem Minskym (1982). HFN stanovuje, že kapitalistické finanční systémy mají vrozený předpoklad k finanční nestabilitě, jelikož období ekonomické prosperity nabádají dlužníky a věřitele ke stále větší lehkovážnosti, což následně vede k utváření finančních bublin. Řešení problému je založeno na použití modelu adaptivních očekavání na základě Kaldorova, a Kaleckiho modlelů ve spojení s behaviorálnímy rovnicemi za účelem simulování tržních očekávání. Klasifikace JEL E02, E11, E32 Klíčová slova Nestabilita, Makromodel, Cykly E-mail autora ales.z@hotmail.com E-mail vedoucího práce jaromir.baxa@fsv.cuni.cz

The purpose of this thesis is to construct an endogenous macroeconomic model explaining the cause of financial cycles and systemic instability based on the financial instability hypothesis (FIH) published by Hyman Minsky (1982). FIH maintains that capitalist financial systems have an inherent disposition to fi- nancial instability because periods of economic prosperity encourage borrowers and lenders to be increasingly reckless which in turn lead to the formation of financial bubbles. The problem is approached by employing an adaptive ex- pectations model based on stylized facts from Kaldor's and Kalecki's models with addition of behavioral equations implemented in an attempt to simulate market expectations. JEL Classification E02, E11, E32 Keywords Instability, Macromodel, Cycles Author's e-mail ales.z@hotmail.com Supervisor's e-mail jaromir.baxa@fsv.cuni.cz