Central bank independence and its international dimension

Abstract

Cílem této bakalářské práce je zkoumat nezávislost centrálních bank s důrazem na její mezinárodní aspekt. V práci je použita prostorová analýza k popisu toho, jak na sebe centrální banky působí co se týče míry jejich nezávislosti. Práce nabízí několik ekonomických vysvětlení, proč se tak děje. Patrně nejdůležitějším výsledkem této práce je zjištění, že vzdálenost mezi centrálními bankami je důležitým faktorem při popisu nezávislosti centrálních bank. Chce-li čtenář detailněji pochopit, co určuje level nezávislosti centrální bank může se podívat na hodnoty odhadů našich nezávislých proměnných (Transparentnost centrální banky, Rule of Law, Růst HDP, Členství v mezinárodních organizacích, Otevřenost zahraničnímu obchodu a Režim inflačního cílování) a lépe tak porozumět nezávislosti centrálních bank. Pravděpodobně nejdůležitější zjištění jsou odhady našich modelů pro proměnné Rule of Law, Růst HDP a pro členství v mezivládních organizacích OECD a WTO. Překvapivě, Rule of Law má negativní dopad na úroveň nezávislosti centrální banky. Na druhou stranu země, která je členem WTO a OECD mívá výší úroveň nezávislosti svých centrální bank. Konečně, naše výsledky jsme porovnali s dosud existující literaturou.

The aim of the bachelor thesis is to investigate central bank independence with the stress on its international dimension. We use spatial analyses to show the spatial spillover effect of central bank independence. We give few possible economic explanations, why central banks influence each other's independence. Because our data suffer from spatial correlation in error terms we had to used GMM estimation of our models. The most important finding of our research is that the distance is an important factor when describing the international dimension of central bank independence. Interested reader can look at the estimates of our control variables (Central bank transparency, Rule of law, Growth of GDP, membership in international organizations, Openness to trade and Inflation targeting regime) to better understand what determines the level of Central bank independence. Probably the most important finding are the estimates of Rule of Law, Growth of GDP and OECD and WTO membership. Surprisingly, Rule of Law has a negative impact on the level of central bank independence. On the other hand, countries that are members of OECD and WTO tend to have more autonomous central banks. Finally, we have compared our results to existing literature.