Pricing of FRA and IRS under OIS discounting

Abstract

Bakalářská práce popisuje teorii oceňování a ohodnocování derivátových kontraktů for- ward rate agreement a klasických úrokových swapů. Nejprve je v práci popsán oceňovací a ohodnocovací model, který se používal před finační krizí 2007/2008. Tento model je založen na jediné křivce, která je používána pro odhadování výplat derivátových kontraktů i jejich diskontování, a proto se daný model nazývá single-curve model. Některé předpoklady single- curve modelu byly ovšem po finanční krizi porušeny a model musel být přezkoumán. Model, který se používá pro oceňování a ohodnocování po finanční krizi už není založen na jediné křivce, proto je označován jako multi-curve model. Nově je třeba používat různé křivky pro diskontování a odhadovaní výplat derivátových kontraktů. Oba modely, jsou porovanány v numerické studii, která se také zabývá oceněním úrokových swapů. 1

The subject of this thesis is to review the pricing and valuation of forward rate agreements and fixed-for floating interest rate swaps. Firstly, we describe a pricing and valuation model that was used before the financial crisis of 2007/2008. The model is based on one curve which is used for both estimating the derivative's payoff and discounting, thus we call the model a single-curve model. After the financial crisis some of the single-curve's model assumptions were impaired and the model had to be reviewed. We call the reviewed model a multi-curve model as we nowadays need a different curve for discounting and estimating the payoffs. Both models are compared on a numerical example where we value fixed-for-floating swaps. 1