Potential Output, Output Gap and Great Recession in the Eurozone

Abstract

Práce pojednávající o mezeře ve výstupu je rozdělena do dvou sekcí. První část hodnotí nepozorovatelný potencíalní produkt Eurozóny od roku 1998. Důraz je kladen na zkoumání užitečnosti jeho odhadů. Hlavním poznatkem vycházejícím z této analýzy je, že zatím co zpětné odhady potencíalního produktu mohou sloužit jako efektivní nástroj pro popis předchozího vývoje ekonomiky, odhady uskutečnené v reálném čase jsou obklopeny velkou mírou nejistoty, která tímto výrazně poškozuje jejich spolehlivost. Například veškeré použité modely odhadly strukturální změnu ve vývoji potenciálního produktu v rámci jednoho roku, přičemž naznačují, že se tato změna odehrála přibližně na konci roku 2007. Na druhé straně, směrování mezer ve výstupu v posledních kvartálech datových vzorků odhadnutých na reálných datech se mezi použitými modely shodovalo jenom na 60% celého výberu. Druhá část teze se zabývá použitelností mezer ve výstupu k předpovědi inflace. Výsledky ukazují velmi malou, nebo žádnou přidanou hodnotu takovéhoto prediktivního modelováni, jelikož autoregresivní modely inflace prokázaly podobné, nebo významně lepší předpovědi pro Eurozónu ve středně a krátkodobém horizontu. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

The thesis regarding output gap estimation is divided into two sections. The first part evaluates the latent potential output of euro area since 1998. The emphasis is put on the inquiry of usefulness of such estimates. The main findings resulting from this analysis are that, while ex-post assessment of potential output can serve as an effective tool for description of economy's behaviour in the past, the estimates evaluated in real-time are surrounded by huge amount of uncertainty which causes them to be of low reliability. For example, when searching for a structural break in the development of potential output, estimates of all models lay in one year range suggesting it to happen approximately at the end of 2007. On the other hand, the directions of output gaps evaluated at the end of real time data vintages were the same only 60% times. The second part of the thesis concerns with applicability of output gap estimates to inflation forecasting. The results show very little or no added value of such predictive modelling as autoregressive models of inflation perform comparable or significantly better forecasts for the euro area in medium and short term. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)