Coexceedance in Exchange Rates - Analysis of Contagion in Central and Eastern European Countries

Abstract

Cílem této diplomové práce je zkoumat finanční nákazu v rámci zemí střední a východní Evropy, konkrétně České republiky, Maďarska a Polska. Soustředíme se na směnné kurzy jako na možný kanál šíření finanční krize. Používáme metodu coexceedance a kvantilovou regresi. Podle našich výsledků k coexceedanci dochází, ale ne tak často jak jsme předpokládali. K coexceedanci dochází častěji při oslabování měn, než při jejich posilování. Efekt vytrvalosti, díky kterému jsou coexceedance ``kontinuální'' spíše než ``korekcí'' předchozích extrémů, je velmi signifikantní. Dále naše výsledky ukazují, že na coexceedance mají vliv jak trhy s aktivy, tak jejich volatilita. Tento vliv je zpravidla rozdílný v průběhu finanční krize roku 2008 a mimo ni. Maďarské i polské výnosy státních dluhopisů a jejich volatilita mají vliv na coexceedance s Českou republikou. Podle našich výsledků nemá ropný trh vliv na coexceedanci.

The objective of this thesis is to examine the contagion in Central and Easter European countries, namely in Czech Republic, Hungary, and Poland. From all possible propagation channels, it chooses to focus on exchange rates. The method of coexceedance with consequent quantile regression is employed. We find that coexceedance does occur but not as frequently as assumed. The coexceedance occurs more frequently during the depreciation of the currencies. The persistence effect is very significant and the coexceedances are ``continual'' rather than ``correcting'' for previous extremes. We found evidence for both asset class effect and volatility effect. These effects have different impact during the 2008 Financial Crisis most of the times. An evidence for both Hungarian and Polish government bond yields having influence on the coexceedance with Czech Republic. Surprisingly, we did not find evidence for oil market influence on coexceedance.