Development of Structured Financial Products during the Crisis

Abstract

Structured finance has already attracted trillions of dollars and despite significant losses continues to attract more investment in increasingly complex structures. In this thesis, I use new data available to analyze the development of structured products in three main categories: ABS, CDO and MBS. The thesis is focused on the rapid development of structured finance in the years leading up to the credit crunch, the extent of its role in the crisis, and how credit-rating agencies and regulatory bodies are involved in the feasibility and future potential of the main products. As data clearly showed, the recent crisis heavily hit the US non-agency MBS securitization (especially the RMBS and the CMBS market) and the global CDO market as well, mainly due to the subprime collateral.

Trh strukturovaných finančních produktů již v minulosti přilákal trilióny dolarů v investicích a přes všechny ztráty je stále přitahuje a produkty se stávají čím dál tím více komplexní. V této práci analyzuji vývoj strukturovaných finančních produktů za poslední dekádu, pomocí nově přístupných dat, ve třech hlavních kategoriích, a to ABS, CDO a MBS. Zameřuji se hlavně na období předcházející nedávné krizi a období krize samotné. Snažím se také obsáhnout všechny důležité aspekty spojené s trhy strukturovaných produktu, jako je například otázka ratingu, ratingových agentur a regulace. Data jasně prokázala, že nedávná krize těžce zasáhla americký trh s MBS, které nebyly sekuritizovány ve vládou podporovaných agenturách (hlavně trh RMBS a CMBS), a globální trh s CDO, zejména kvůli vysokému obsahu subprime kolaterálu.