Central bank communication on financial stability

Abstract

Práce zkoumá komunikaci centrálních bank ohledně finanční stability. Nejdříve byly identifikovány nejdůležitější prvky a komunikační nástroje jako např. Zprávy o finanční stabilitě, zátěžové testy finančního sektoru, indikátory finanční stability atd. Poté byly vybrané prvky použity pro konstrukci indexu transparentnosti centrálních bank vůči finanční stabilitě (FST index) pro 110 zemí v období 2000 až 2011. Tento index byl dále využit pro zjištění nejdůležitějších determinant transparentnosti centrálních bank. Z výsledků vyplývá, že transparentnost vůči finanční stabilitě je ovlivněna nejvíce transparentností bank vůči monetární politice, dále velikostí a vyspělostí dané země. V poslední části práce zkoumá vliv komunikace centrálních bank na finanční stabilitu v dané zemi. Podařilo se ukázat, že komunikace má pozitivní vliv na finanční stabilitu v následujícím roce. Celkově se komunikace hodnotí jako ještě relativně nevyspělá, nicméně s velkým potenciálem ovlivňovat finanční stabilitu v budoucnosti.

This research analyses central bank communication on financial stability. First, most important international comparable features of the communication are identified, such as Financial Stability Reports, Stress tests, Financial soundness indicators, etc. These are then used for the construction of Financial stability transparency index (FST index) for 110 countries from 2000 to 2011. FST index is used to determine the most important drivers of central bank communication. In particular, the level of transparency towards financial stability depends most on monetary policy transparency, size and development of the economy. Finally, the impact of financial stability transparency on financial stability is under investigation. Using two proxies for financial stress, for the first time, evidence of the influence of central bank communication on financial soundness was found. It is concluded that the communication still has not reached its steady state and markets have only limited experience using it. However, the communication has a strong potential to influence financial stability in the future.