Further Determinants of Private Equity

Abstract

Tato diplomová práce analyzuje determinanty dvou důležitých veličin, které se používají při vyhodnocování investic fondů soukromého kapitálu. Prvním z nich je cena, za které tyto fondy kupují společnosti. Tato cena je vyjádřena jako násobek jednotky ziskovosti, který je porovnán při prvotních a druhotných odkupech. Druhou zkoumanou veličinou je vnitřní výnosová míra, populární nástroj k měření výnosnosti fondu soukromého kapitálu. V této práci je vnitřní výnosová míra studována pro různé skupiny fondů v pokrizové perspektivě. Prvním závěrem práce je, že odhad násobků ziskovosti v druhotných odkupech je vyšší než při prvotních odkupech. Druhý závěr potvrzuje, že výnosnost realitních fondů je nižší a výnosnost restrukturalizačních a druhotných fondů je naopak vyšší než obecná výnosnost fondů soukromého kapitálu.

This thesis examines determinants of two variables important in evaluating private equity investments. First of them is the price of companies acquired by private equity funds expressed as a multiple of a profit indicator and the impact of primary and secondary buyouts. The second variable researched is the internal rate of return, a popular tool to measure profitability of private equity funds. The internal rate of return is studied for different groups of private equity funds and is reflected in a post-crisis perspective. The first conclusion stemming from the research is that the profit multiples in secondary buyouts are estimated to be higher compared to primary buyouts. The second conclusion proves the underperformance of real estate funds and the outperformance of distressed debt, turnaround and secondaries funds.