Profitability of technical analysis : evidence from Central and Eastern European stock markets

Abstract

Tato práce se zabývá výnosností technické analýzy na středoevropských a východoevropských akciových trzích se zaměřením především na pražskou burzu. Použitím statistických testů a bootstrap metody testuje, zda nákupní a prodejní signály generované technickými indikátory MACD a stochastik vedou k významným výnosům. Výsledky ukazují, že výnosnost technické analýzy se značně liší mezi jednotlivými akciovými trhy. Zatímco oba uvažované technické indikátory byly úspěšné především na pražské a bukurešťské burze, jejich výnosnost na frankfurtské burze byla zamítnuta. Výsledky vznášejí otázku ohledně efektivnosti rozvíjejících se akciových trhů.

This thesis assesses whether technical analysis can generate substantial profits in Central and Eastern European stock markets with a special focus on the Prague Stock Exchange. It investigates a well established trend follower MACD as well as a counter-trend indicator stochastic oscillator and introduces test statistics and bootstrap methodology in order to explore the profitability of these technical trading rules. The empirical results suggest that rewards of technical analysis differ according to individual stock markets. Whereas both indicators considered are found to yield significantly positive returns especially in the Bucharest and Prague Stock Exchanges, but have no predictive power on the Frankfurt Stock Exchange. The findings raise a question about the efficiency of the less developed stock markets.