Inflation targeting in emerging market economies

Abstract

Hlavním cílem diplomové práce je analýza vhodnosti použití inflačního cílování, tedy režimu měnové politiky zaměřujícího se na dosažení cenové stability, v zemích rozvojových ekonomik. Výsledky dosažené zeměmi, které jako svou měnovou politiku využívají inflační cílování jsou zde srovnány s výsledky dosaženými zeměmi, které používají jiné druhy měnové politiky. Těmi jsou například cílování peněžní zásoby nebo cílování měnového kurzu. Efekt inflačního cílování na vývoj ekonomických ukazatelů rozvojových ekonomik je měřen za použití metody diference v diferencích. Jde zejména o proměnné postihující vývoj inflace, HDP, úrokové sazby apod. Důležitou součástí práce jsou ekonomické výsledky dosažené během období krize (2007-2010). Z diplomové práce vyplývá vhodnost zavedení inflačního cílování v rozvojových zemích a to také pro období krize, protože vede ke snížení variability hlavních ekonomických ukazatelů. Klíčová slova: inflační cílovaní, monetární ekonomie, měnová politika, rozvojové ekonomiky, odhad diference v diferencích, finanční krize

The main objective of the thesis is to analyse the suitability of inflation targeting, a monetary policy regime which focuses on the achievement of the price stability, for the emerging market economies. The performance of inflation targeting countries is compared to the performance of non-inflation targeting countries which use other monetary policies such as the monetary aggregate target or exchange rate anchor. Regressions, using the difference-in-differences estimation approach, are run to assess the contribution of the inflation targeting framework to the development of economic variables such as the CPI, GDP, national interest rate etc. Economic outcomes of the financial crisis period (2007- 2010) are crucial part of the thesis. The convenience of the inflation targeting framework for the emerging market economies is derived. This holds also for the severe situations such as the crisis since it lowers the volatility of the main variables of the interest. Keywords: inflation targeting, monetary economics, monetary policy, emerging market economies, difference in differences estimation, financial crisis