Pirelli Abnormal Returns and Formula 1 Tyre Performance

Abstract

This thesis investigates whether abnormal tyre performance during Formula 1 races translates into measurable reactions in Pirelli's stock returns. Using lap- by-lap telemetry data from 170 races over the 2018-2025 seasons, we construct a Tyre Performance Index (TPI) that captures abnormal tyre degradation beyond standard race dynamics. The index is built in two stages: first, deterministic components of lap time are removed using an OLS regression, and second, the latent tyre performance signal is extracted using a state-space model estimated via the Kalman filter. The resulting measure is aggregated to the race level and linked to Pirelli's daily returns within an event study framework, with cumulative abnormal returns computed relative to CAPM and FF3. The results show that a one standard deviation increase in upper-tail tyre degradation predicts cumulative abnormal returns of −0.41% under CAPM and −0.32% under the FF3 model over the two-day post-race window. Measures based on average or median performance do not produce statistically significant effects. The main result is robust across alternative specifications and placebo tests. The asymmetry between upper-tail and other measures is consistent with an investor attention mechanism, in which only extreme and highly visible events generate...

Tato práce zkoumá, zda abnormální výkonnost pneumatik během závodů For- mule 1 vede k měřitelným reakcím na akciové ceně společnosti Pirelli. Na zák- ladě telemetrických dat po jednotlivých kolech ze 170 závodů v sezónách 2018- 2025 je zkonstruován index výkonnosti pneumatik (TPI), který zachycuje ab- normální degradaci nad rámec standardní dynamiky závodu. Index je vytvořen ve dvou krocích: nejprve jsou pomocí OLS regresního modelu odstraněny deterministické složky času na kolo a následně je latentní složka výkonnosti pneumatik odhadnuta pomocí stavového modelu s využitím Kalmanova filtru. Výsledná míra je agregována na úroveň závodu a propojena s denními výnosy společnosti Pirelli v rámci event study analýzy, přičemž kumulativní abnor- mální výnosy jsou počítány vzhledem k modelům CAPM a FF3. Výsledky ukazují, že zvýšení TPI o jednu směrodatnou odchylku v horním kvantilu degradace vede ke kumulativním abnormálním výnosům ve výši −0.41% podle CAPM a −0.32% podle FF3 ve dvoudenním pozávodním okně. Míry založené na průměrné nebo mediánové výkonnosti nevykazují statisticky významný efekt a výsledky jsou robustní napříč alternativními specifikacemi a placebo testy. Tato asymetrie mezi horním kvantilem a zbytkem rozdělení naznačuje, že trh reaguje pouze na extrémní a velmi viditelné události, které...