The Effects of Greenwashing on Bond Markets

Abstract

This thesis investigates whether corporate bond credit spreads respond to green- washing event publication on a global panel, and whether that response varies systematically across issuer regions and credit-quality buckets. The contribu- tion is methodological: a dual-model large-language-model classification ensem- ble identifies greenwashing articles at corpus scale, yielding 112 distinct events spanning 2019-2025 mapped to 1,965 bond-event pairs across 1,602 bonds and 72 issuers. Cumulative abnormal spread changes are computed against a mean- adjusted benchmark on four event windows plus a pre-event falsification window, with winsorisation, market-adjusted, and levels-based robustness checks. The null of zero abnormal spread change is not rejected on any window under any test; only the EU coe!cient shows a marginal positive direction. The bond- market response is economically and statistically negligible. These conclusions hold under a sample-level sensitivity check that relaxes the issue-size filter from $100M to $5M; only the rating-gradient coe!cient crosses the 5% threshold on the larger panel. JEL Classification G12, G14, G18, Q56, C55 Keywords Greenwashing, Corporate Bonds, Event Study, Credit Spreads, Large Language Models, ESG Title The E"ect of Greenwashing on Bond Markets Author's...

Tato bakalářská práce zkoumá, zda úvěrové spready korporátních dluhopisů reagují na zveřejnění případů greenwashingu na globálním vzorku, a zda se tato reakce systematicky liší podle regionu emitenta a úvěrové kvality. Metodolog- ickým přínosem je klasifikační ensemble dvou velkých jazykových modelů, který identifikuje greenwashingové články ve velkém měřítku a poskytuje 112 unikátních událostí v období 2019-2025 propojených s 1 965 dvojicemi dluhopis-událost pro 1 602 dluhopisů a 72 emitentů. Kumulované abnormální změny spreadů jsou počítány proti průměrově přizpůsobenému benchmarku na čtyřech událostních oknech a falsifikačním okně, s testy robustnosti winsorizací, tržně přizpůsobeným benchmarkem a specifikací v úrovních. Nulová hypotéza nulové abnormální změny spreadu není zamítnuta v žádném okně ani pod žádným testem; pouze koeficient EU vykazuje marginální pozitivní směr. Reakce dluhopisového trhu je ekonomicky i statisticky zanedbatelná. Tyto závěry platí i v rámci citlivostní analýzy na úrovni vzorku, která uvolňuje filtr velikosti emise z $100M na $5M; pouze koeficient ratingového gradientu překračuje 5 % hladinu významnosti na rozšířeném vzorku. Klasifikace JEL G12, G14,...