Stock Market Reactions to Greenwashing Allegations: Evidence from an Event Study

Abstract

This thesis investigates the impact of greenwashing allegations on corporate stock performance, examining whether the financial market penalises deceptive environmental claims. Using an event study methodology based on a single- factor market model, we analyse cumulative abnormal returns (CARs) for a sample of 90 greenwashing events across global markets. Cross-sectional OLS regressions with heteroskedasticity-robust standard errors are subsequently em- ployed to explore the heterogeneity of market reactions based on industry, ge- ography, and firm size. The baseline results reveal no statistically significant negative market reaction on average, nor any significant differences across in- dustries or geographic regions. However, the analysis uncovers a severe and statistically significant market penalty specifically for small firms, suggesting that large corporations possess sufficient reputational capital to absorb the shock of greenwashing exposure. JEL Classification F12, F21, F23, H25, H71, H87 Keywords Greenwashing, Event Study, Abnormal Returns, Corporate Social Responsibility, Firm Size Title Stock Market Reactions to Greenwashing Alle- gations: Evidence from an Event Study Author's e-mail 56599999@fsv.cuni.cz Supervisor's e-mail petr.teply@fsv.cuni.cz

Tato bakalářská práce zkoumá dopad obvinění z greenwashingu na akciovou výkonnost firem a analyzuje, zda finanční trhy penalizují klamavá environmen- tální tvrzení. Pomocí metodologie případové studie (event study) založené na jednofaktorovém tržním modelu analyzujeme kumulované abnormální výnosy (CAR) na vzorku 90 případů greenwashingu na globálních trzích. Následná průřezová OLS regrese s robustními standardními chybami zkoumá hetero- genitu tržních reakcí na základě odvětví, geografie a velikosti firmy. Zák- ladní výsledky neukazují v průměru žádnou statisticky signifikantní negativní reakci trhu, ani významné rozdíly napříč odvětvími či geografickými regiony. Analýza však odhaluje přísnou a statisticky signifikantní tržní penalizaci speci- ficky pro malé firmy, což naznačuje, že velké korporace disponují dostatečným reputačním kapitálem k absorbování šoku z odhalení greenwashingu. Klasifikace JEL F12, F21, F23, H25, H71, H87 Klíèová slova Greenwashing, případová studie, abnor- mální výnosy, společenská odpovědnost firem, velikost firmy Název práce Reakce akciového trhu na obvinění z green- washingu: Empirická analýza metodou událostní studie E-mail autora 56599999@fsv.cuni.cz E-mail vedoucího práce petr.teply@fsv.cuni.cz