Cross-Market Contagion: Do Crypto Shocks Spill Over into the Stock Markets?

Abstract

Tato práce hodnotí, zda šoky generované na trhu s kryptoměnami vedou k jejich přenosu na akciové trhy. V tomto případě se zaměřujeme na Bitcoin jako zástupce prvního z nich. Druhý zahrnuje akciové indexy, jako jsou S&P 500, STOXX Europe 600 a Nikkei 225. Metodologicky se výzkum opírá o analýzu vektorové autoregrese (VAR). Zahrnuje také Grangerovy testy kauzality, impulsní odezvové funkce (IRF), rozklad rozptylu chyb předpovědi (FEVD), kontroly robustnosti a studii událostí. Výsledky odhalují statisticky významné efekty přelévání. Zároveň jsou poměrně slabé a mají malý ekonomický význam. Hlavní vztah je určen dvěma indexy - S&P 500 a STOXX Europe 600. Pokud jde o vliv Bitcoinu na Nikkei 225, ukazuje se, že je nevýznamný. Naopak vlivy akciových indexů na Bitcoin jsou mnohem výraznější, což naznačuje dominanci tradičního finančního sektoru z hlediska přenosu informací. Konkrétně IRF odhaluje poměrně krátkodobý dopad šoků kryptoměn na diskutované akciové indexy. FEVD ukazuje, že méně než 10 % variace lze vysvětlit Bitcoinem. Tato zjištění jsou potvrzena v průběhu kontrol robustnosti, které zahrnují i studii událostí, jež zdůrazňuje závislost efektů přelévání na typu šoků.