The Impact of Monetary Policy on Wealth Distribution in Emerging vs. Developed Economies

Abstract

This thesis empirically investigates the distributional consequences of mone- tary policy on wealth inequality across a panel of 37 countries from 2000 to 2023. By integrating institutional metrics with shadow rate estimates to cap- ture the Effective Lower Bound, System Generalized Method of Moments and Local Projections are applied. The analysis documents a structural divergence in transmission mechanisms between developed and emerging markets. The findings reveal that in developed economies, monetary policy shows a statis- tically insignificant influence on wealth inequality, supporting the Offsetting Channels hypothesis. On the contrary, developing countries exhibit a signifi- cant relationship where monetary easing widens disparities via the asset price channel and financial segmentation. These results imply that central banks in developing nations face distinct inequality trade-offs compared to advanced economies. JEL Classification D31, E52, E58, C23 Keywords Wealth Inequality, Monetary Policy, Unconven- tional Monetary Policy, Shadow Rates, Zero Lower Bound, System GMM, Local Projections, Emerging Markets Title Impact of Monetary Policy on Wealth Distribu- tion in Developing vs. Developed Economies

Tato práce zkoumá distribu ní dopady m nové politiky na majetkovou nerovnost na panelu 37 zemí v letech 2000 aû 2023. Systémová Zobecn ná Metoda Mo- ment (System Generalized Method of Moments) a metoda Lokálních Pro- jekcí (Local Projections) jsou hlavními nástroji pro tuto studii, zohled ujÊí i institucionální metriky s odhady stínov˝ch sazeb pro zachycení efektivní dolní meze (Effective Lower Bound). Anal˝za dokumentuje strukturální divergenci v transmisních mechanismech mezi rozvinut˝mi a rozvíjejícími se trhy. V˝sledky ukazují, ûe v rozvinut˝ch ekonomikách má m nová politika statisticky nev˝z- namn˝ vliv na majetkovou nerovnost, coû podporuje hypotézu kompenzujících se kanál (Offsetting Channels hypothesis). Naopak rozvojové zem vykazují v˝znamn˝ vztah, kde uvol ování m nové politiky zvyöuje nerovnosti prost ed- nictvím kanálu cen aktiv (asset price channel) a finan ní segmentace. Tyto v˝sledky nazna ují, ûe centrální banky v rozvojov˝ch zemích elí ve srovnání s vysp l˝mi ekonomikami odliön˝m kompromis m v oblasti nerovnosti. Klasifikace JEL D31, E52, E58, C23 Klí ová slova Majetková nerovnost, m nová politika, nekonven ní m nová politika, stínové sazby, nulová dolní mez, systémová GMM, lokální projekce, rozvíjející se trhy Název práce Dopad m nové politiky na rozd lení bohatství v rozvojov˝ch...