Betting Against Companies Under Fire: Is It Profitable to Follow Short Reports as a Retail Investor?

Abstract

This thesis investigates the profitability of short-selling stocks based on short reports - articles published by investigative short sellers - from the perspec- tive of a retail investor, i.e. with a one-day delay since the report publication. This perspective is contrasted with the investigative short seller perspective emphasised in prior literature. The two strategies yield starkly di!erent re- turns because prices fall sharply on the release day. When the position is entered before the release date, average returns are positive for horizons up to one month. When the position is entered one day after the publication, short-horizon returns are indistinguishable from zero and become negative for six months or longer horizons - reaching →8.01% after 6 months, →14.11% after 12 months and →26.79% after 24 months. By implementing the one-day delay, the thesis departs from prior studies and contributes new evidence to the literature. Investigative short sellers are not a homogeneous group; there- fore, the returns from following individual short sellers are also estimated. The mutual relationship between the stock loan fee and short interest is tested, and no relationship is found. In addition, this thesis seeks to identify the correct underlying process of the stock loan fee series and examines its...

Tato práce zkoumá ziskovost prodeje akcií nakrátko na základ! short report" - #lánk" publikovan$ch investigativními prodejci akcií nakrátko - z pohledu retailového investora, tj. s jednodenním zpo%d!ním od zve&ejn!ní zprávy. Tento pohled je porovnáván s pohledem investigativních prodejc" akcií nakrátko, kter$ je zd"raz'ován v p&edchozí literatu&e. Tyto dv! strategie p&iná(ejí v$razn! odli(né v$nosy, proto%e ceny v den zve&ejn!ní prudce klesají. Pokud je pozice otev&ena p&ed datem zve&ejn!ní, jsou pr"m!rné v$nosy pozitivní po dobu a% jednoho m!síce. Pokud je pozice otev&ena jeden den po zve&ejn!ní, jsou v$nosy v krátkodobém horizontu nerozeznatelné od nuly a v horizontu (esti m!síc" a del(ím se stávají záporn$mi - po 6 m!sících dosahují -8,01%, po 12 m!sících -14,11% a po 24 m!sících -26,79%. Zavedením jednodenního zpo%d!ní se tato práce odchyluje od p&edchozích studií a p&iná(í nové poznatky do odborné lit- eratury. Investigativní prodejci na krátko nejsou homogenní skupinou, proto jsou odhadovány také v$nosy z následování jednotliv$ch prodejc" nakrátko. Je testována vzájemná souvislost mezi poplatkem za p"j#ku akcií a short inter- estem, p&i#em% není zji(t!na %ádná souvislost. Krom! toho se tato práce sna%í identifikovat správn$ statistick$ proces #asové &ady poplatk" za p"j#ku akcií a zkoumá její...