Bitcoin Market Activity and Public Attention to Central Bank Digital Currencies (2017-2024)

Abstract

This thesis examines the dynamic interaction between Bitcoin market activity and public attention to central bank digital currencies (CBDCs). Using weekly data from September 2017 to November 2024, the analysis focuses on Bitcoin returns, Bitcoin trading volume, and a global CBDC Attention Index constructed from large-scale international news text data. A tri-variate vector autoregression framework is employed to model dynamic interactions and feedback effects among these variables. Short-run dynamics are evaluated using impulse response functions and forecast error variance decompositions, including an ordering-invariant generalized approach for robustness. The results reveal a clear asymmetry in the interaction between decentralized and centralized digital monetary systems. CBDC-related attention does not exert a strong or persistent influence on Bitcoin returns, which are largely driven by own shocks. In this vein, Bitcoin trading volume exhibits high persistence and responds significantly to past returns, affirming the strong internal market dynamics. In contrast, increased Bitcoin market activity is followed by subsequent rises in CBDC-related public and media attention. Overall, the findings suggest that the interaction between Bitcoin and CBDC-related discourse currently operates primarily...

Tato diplomová práce zkoumá dynamickou interakci mezi aktivitou na trhu s bitcoinem a veřejnou pozorností věnovanou digitálním měnám centrálních bank (CBDC). Analýza využívá týdenní data za období od září 2017 do listopadu 2024 a zaměřuje se na výnosy bitcoinu, objem obchodování s bitcoinem a globální index pozornosti vůči CBDC, který je konstruován na základě rozsáhlých mezinárodních zpravodajských textových dat. K modelování dynamických interakcí a zpětných vazeb mezi těmito proměnnými je použit třírozměrný vektorový autoregresní model. Krátkodobá dynamika je hodnocena pomocí impulzních odezvových funkcí a dekompozice rozptylu chyb predikce, včetně zobecněného přístupu invariantního vůči pořadí proměnných pro účely robustnosti. Výsledky odhalují výraznou asymetrii v interakci mezi decentralizovanými a centralizovanými digitálními měnovými systémy. Pozornost věnovaná CBDC nemá silný ani trvalý vliv na výnosy bitcoinu, které jsou do značné míry určovány vlastními šoky. V tomto smyslu vykazuje objem obchodování s bitcoinem vysokou perzistenci a významně reaguje na minulé výnosy, což potvrzuje silnou vnitřní dynamiku trhu. Naproti tomu zvýšená aktivita na trhu s bitcoinem je následována růstem veřejné a mediální pozornosti věnované CBDC. Celkově výsledky naznačují, že interakce mezi bitcoinem a...