Volatility transmission of quarterly earnings

Abstract

Quarterly earnings announcements fundamentally reshape information trans- mission dynamics across peer companies, yet their systematic impact remains underexplored. This thesis examines whether earnings disclosures alter volatil- ity spillovers among European low-cost carriers (LCCs), leveraging the sector's unique characteristics (e.g. standardized business models, homogeneous cost structures, and acute sensitivity to external shocks). Using high-frequency in- traday data for the three largest European LCCs - Ryanair, EasyJet, and Wizz Air - over December 2021 to February 2025, we integrate the Diebold- Yilmaz spillover framework with difference-in-differences estimation techniques to identify announcement impacts. Our methodology addresses a critical gap in spillover literature by providing statistically robust confirmation beyond tra- ditional visual analysis. Results demonstrate that 66.7% of earnings announce- ments generated statistically significant effects on sector connectedness, with decoupling effects prevailing following disclosures. Contrary to expectations, company size did not determine spillover frequency, as all carriers generated significant effects with comparable rates. These findings provide actionable insights for investors seeking diversification benefits post-announcement,...

Kvartálne oznámenia výsledkov zásadne menia dynamiku prenosu informácií medzi porovnateľnými spoločnosťami, avšak ich systematický vplyv zostává nedostatočne preskúmaný. Táto práca skúma, ako zverejňovanie výsledkov mení prelievanie volatility medzi európskymi nízkonákladovými dopravcami (LCC), využívajúc jedinečné charakteristiky tohto sektora (napr. štandardi- zované obchodné modely, homogénne nákladové štruktúry a vysokú citlivosť na vonkajšie šoky). Pomocou vysokofrekvenčných dát pre tri najväčšie eu- rópske nízkonákladové aerolinky - Ryanair, EasyJet a Wizz Air - za ob- dobie december 2021 až február 2025, integrujeme metódu Diebold-Yilmaz pre prelievanie volatility s metódou Difference-in-Difference pre identifikáciu vplyvov oznámení. Naša metodológia rieši kritickú medzeru v literatúre pre- lievaní, nakoľko poskytuje štatisticky robustné potvrdenie nad rámec tradičnej vizuálnej analýzy. Výsledky ukazujú, že 66,7% oznámení kvartálnych výsled- kov produkovalo štatisticky významné účinky na prepojenosť sektora, pričom po zverejnení prevládali odpájajúce účinky. V rozpore s očakávaniami veľkosť spoločnosti neurčovala frekvenciu prelievania, keďže všetci dopravcovia gen- erovali významné účinky v porovnateľnej miere. Tieto zistenia poskytujú uži- točné poznatky pre investorov hľadajúcich výhody...