Efficiency of an Alternative Investment Market: The Pokémon TCG

Abstract

This study examines the efficiency of the Pokémon Trading Card Game (TCG) market from both time series and cross-sectional perspectives. Despite the rapid growth of the TCG collectible market, research into its efficiency remains limited. To address this gap, the study investigates two core hypotheses: (1) that the prices of frequently traded Pokémon cards do not follow a random walk, and (2) that the pricing of Pokémon booster packs is not determined solely by Expected Value (EV), but also by other non-rational factors. Time series analyses of weekly and monthly card prices suggest that the market may be more efficient than expected, especially in the long term. The weekly data reveals prevalently highly significant autocorrelation in returns, indicating inefficiency at this level, while the monthly data shows significantly weaker autocorrelation. These observations are supported by two constructed Efficiency Indices, highlighting a clear improvement in efficiency from weekly to monthly data. In the cross-sectional analysis, while EV and set age explain most of the variation in booster prices, the average price of the top five most expensive cards in the set also plays a significant role - suggesting signs of overconfidence, risk-seeking, or gambling behavior. These results suggest that the...

Tato práce zkoumá efektivitu trhu sběratelské karetní hry Pokémon z časové (time series) a průřezové (cross-sectional) perspektivy. Navzdory rapidnímu růstu trhu se sběratelskými karetními hrami zůstává výzkum jeho efektivity omezený. Pro vyplnění této mezery studie testuje dvě hlavní hypotézy: (1) že ceny frekventovaně obchodovaných Pokémon karet nesledují tzv. náhod- nou procházku, a (2) že ceny Pokémon booster balíčků nejsou určovány pouze očekávanou hodnotou, ale také dalšími neracionálními faktory. Time series analýzy týdenních a měsíčních dat naznačují, že trh může být efektivnější, než by se mohlo očekávat, zejména v delším časovém horizontu. Týdenní data vykazují převážně velmi signifikantní autokorelaci zisků, značící neefektivitu na této úrovni, zatímco měsíční data vykazují autokorelaci pod- statně slabší. Tato pozorování jsou podpořena dvěma zkonstruovanými in- dexy efektivity, které ukazují na zřetelný posun směrem k vyšší efektivitě mezi týdenními a měsíčními daty. V rámci cross-section analýzy, mezitímco očeká- vaná hodnota a věk setu vysvětlují většinu variability v cenách booster balíčků, průměrná cena pěti nejdražších karet v setu také hraje významnou roli - in- dikující známky přílišného sebevědomí, vyhlédávání rizika, či gamblingu. Tyto výsledky naznačují, že trh sběratelské...