Predictability and evolution of bank value based on volatility and changes in the interest rate

Abstract

This thesis explores the relationship between bank stock returns and interest rate dynamics across five major European banking systems: Austria, Germany, France, Spain, and Italy between the years 2000 and 2025. Motivated by the key role of banks in financial systems and economies, the study focuses on how both the level and volatility of interest rates affect bank equity behavior. Using GARCH(1,1)-M models and their extensions, the analysis captures time- varying volatility in returns and incorporates both short- and long-term interest rate variables as exogenous factors. The findings confirm strong and persistent volatility across all banks, justifying the use of GARCH-based modeling. The risk-return trade-off is not consistently present, and the effect of interest rates on returns varies significantly-not only between countries but also among indi- vidual banks within the same national context. The direct impact of interest rate changes on returns is highly country-specific and not a universal feature. Most notably, the results highlight that the conditional volatility of both short- and long-term interest rates is a key and, to some extent, consistent driver of re- turn variance, emphasizing its importance in understanding financial risk across heterogeneous banking environments. 1

Tato diplomová práce zkoumá vztah mezi výnosy bankovních akcií a dy- namikou úrokových sazeb v pěti hlavních evropských bankovních systémech: Rakousku, Německu, Francii, Španělsku a Itálii mezi roky 2000 a 20025. Moti- vací pro tuto studii je klíčová role bank ve finančních systémech a ekonomikách. Práce se zaměřuje na to, jak úroveň a volatilita úrokových sazeb ovlivňují chování akcií bank. Pomocí modelů GARCH(1,1)-M analýza zachycuje časově proměnlivou volatilitu výnosů a zahrnuje jak krátkodobé, tak dlouhodobé úrokové sazby jako exogenní faktory. Zjistění potvrzují silnou a přetrvávající volatil- itu napříč všemi bankami, což odůvodnuje použití modelování založeného na GARCH. Vztah mezi rizikem a výnosem není konzistentně přítomen a přímý vliv úrokových sazeb na výnosy se výrazně liší - nejen mezi jednotlivými zeměmi, ale i mezi bankami v rámci jedné země. Přímý dopad změn úrokových sazeb na výnosy je tedy silně specifický pro konkrétní kontext a nelze jej považovat za univerzální pravidlo. Nejvýrazněji výsledky ukazují, že podmíněná volatilita krátkodobých i dlouhodobých úrokových sazeb je klíčovým a do určité míry konzistentním faktorem ovlivňujícím rozptyl výnosů, což...