Classification of Crypto-Assets under EU Financial Regulation

Abstract

Classification of Crypto-Assets under EU Financial Regulation Abstract Crypto-assets and blockchain technology represent a significant shift in financial transactions, enabling decentralised, P2P online payments without the need for any intermediaries. Since Bitcoin's inception in 2009, the crypto-asset market has grown extensively, attracting both institutional and retail investors. However, the growing interest has highlighted considerable regulatory gaps across Member States in the EU and, consequently, a need for a unifying regulation. After introducing the underlying technology of crypto-assets, i.e. DLT and blockchain, and explaining the different types of crypto-assets based on their economic function, the thesis critically examines the classification and regulation of crypto-assets under EU financial regulation, specifically within the context of MiCA, which aims to establish legal certainty and a standard classification of crypto-assets in the EU. The MiCA's classification approach is examined in the context of the EU legislator's proclaimed ambitions to create a level playing field for crypto-assets while maintaining technology neutrality. The thesis highlights the shortcomings in achieving technology neutrality, noting that MiCA regulates assets purely based on their underlying technology (DLT)....

Klasifikace Krypto-Aktiv podle Finanční Regulace v EU Abstrakt Krypto-aktiva a technologie blockchain představují významnou změnu v provádění finančních transakcích, protože umožňují decentralizované online platby přímo mezi jednotlivci bez potřeby ingerence jakýchkoliv třetích stran. Od vzniku Bitcoinu v roce 2009 se trh s krypto-aktivy značně rozrostl a přilákal institucionální i retailové investory. Rostoucí zájem o krypto-aktiva však rovněž poukázal na značné rozdíly ve finační regulaci v jednotlivých členských státech EU v této oblasti, a tudíž na potřebu sjednocující regulace. Po představení technologií, na kterých jsou kryptoaktiva založena, tj. technologie distribuovaného registr (DLT) a blockchainu, a vysvětlení různých typů krypto-aktiv na základě jejich ekonomické funkce, diplomová práce kriticky analyzuje klasifikaci a regulaci jednotlivých typů krypto-aktiv v rámci finanční regulace v EU, primárně v kontextu Nařízení (EU) 2023/1114 o trzích kryptoaktiv (Nařízení MiCA), jehož cílem je zavést právní jistotu a jednotnou klasifikaci krypto-aktiv napříč EU. Přístup Nařízení MiCA ke klasifikaci krypto-aktiv je zkoumán v kontextu proklamovaných ambicí evropského zákonodárce vytvořit rovné podmínky pro krypto-aktiva při zachování technologické neutrality. V tomto ohledu práce poukazuje na nedostatky...