ESG rating and performance of corporate bonds in the EU

Abstract

This thesis examines whether Environmental, Social and Governance (ESG) factors and green bond labels are priced in the European Union (EU) corporate bond market. The analysis is based on a comprehensive dataset from Refinitiv Eikon, covering EU corporate bonds from 2010 to 2025. It employs a rigorous methodological approach, combining matching techniques to estimate a yield- based greenium for green bonds, with Time Fixed E!ects model (TFE) and Linear Mixed E!ects model (LMM) panel regressions to quantify the relation- ship between yields and various ESG factors, including issuer-level ratings and pillar scores. Results robustly demonstrate a negative yield-based greenium for green-labeled bonds and an ESG premium for bonds issued by firms with higher ESG ratings, both indicating lower financing costs. However, the study also reveals that specific certifications do not consistently yield additional pric- ing benefits, with some even associated with higher yields. Furthermore, ESG e!ects are found to vary across industry sectors, and while Environmental and Governance factors significantly reduce yields, Social factors do not. These findings provide a comprehensive view of of how sustainability is reflected in EU corporate bond markets and o!er critical insights for investors, issuers, and...

Tato bakalá!ská práce zkoumá, zda a do jaké míry jsou ESG faktory a zelená ozna"ení dluhopis# zohledn$ny v ocen$ní korporátních dluhopis# na evropském trhu. Anal%za vychází z rozsáhlého datasetu z databáze Refinitiv Eikon, kter% zahrnuje korporátní dluhopisy z EU od roku 2010 do roku 2025. Vyu&ívá rig- orózní metodologick% p!ístup, kombinující párovací techniky pro odhad v%nosov$ zalo&eného greenia u zelen%ch dluhopis#, s panelov%mi regresemi s "asov$ fixními efekty (TFE) a lineárními smí'en%mi modely (LMM) pro kvantifikaci vztahu mezi v%nosy a r#zn%mi ESG faktory, v"etn$ hodnocení na úrovni emitenta a jed- notliv%ch pilí!# ESG skóre. V%sledky robustn$ prokazují negativní v%nosov$ za- lo&ené greenium u zelen%ch dluhopis# a ESG prémium u dluhopis# emitovan%ch firmami s vy''ím ESG hodnocením, p!i"em& obojí indikuje ni&'í náklady finan- cování. Studie také odhaluje, &e specifické certifikace konzistentn$ nep!iná'í dodate"né cenové v%hody, p!i"em& n$které jsou dokonce spojeny s vy''ími v%nosy. Dále bylo zji't$no, &e ESG efekty se li'í nap!í" sektory pr#myslu, a zatímco Environmental a Governance faktory v%znamn$ sni&ují v%nosy, Social faktory nikoli. Tato zji't$ní p!ispívají k detailnímu pochopení toho, jak se udr&itelnost odrá&í na trzích s korporátními dluhopisy v EU, a nabízejí kritick% vhled pro...