Applying Modern Portfolio Theory to a Cryptocurrency Portfolio

Abstract

This thesis applies Modern Portfolio Theory to cryptocurrency-only portfolios, examining whether grouping digital assets by function, such as payment coins or smart contract platforms, improves diversification. Using real market data from 2023 to 2025, we construct and optimize portfolios under different weighting schemes and assess their performance through CAPM and out-of-sample testing. The results show limited diversification benefits, with Bitcoin dominating most outcomes. These findings align with recent literature and suggest that intra- crypto diversification remains difficult to achieve. The thesis also highlights methodological limitations and proposes directions for future research using dynamic models and alternative risk measures. JEL Classification C01, G00, G11, F23, H71, H87 Keywords Modern Portfolio Theory, Cryptocurrency, Capital Asset Pricing Model, Diversification Title Applying Modern Portfolio Theory to a cryptocurrency portfolio Author's e-mail 94134750@fsv.cuni.cz Supervisor's e-mail lubos.hanus@fsv.cuni.cz

Tato práce aplikuje teorii moderního portfolia na portfolia složená výhradně z kryptoměn a zkoumá, zda rozdělení aktiv podle jejich funkce, například na platební mince či platformy pro chytré smlouvy, zlepšuje diverzifikaci. Pomocí reálných tržních dat z let 2023 až 2025 jsou sestavena a optimalizována port- folia s různými váhovými přístupy a jejich výkonnost je hodnocena pomocí modelu CAPM a out-of-sample testování. Výsledky ukazují omezené diverz- ifikační přínosy, přičemž většinu výkonu ovlivňuje Bitcoin. Práce se opírá o současnou literaturu a navrhuje další směřování výzkumu s využitím dy- namičtějších modelů a alternativních metrik rizika. Klasifikace JEL C01, G00, G11, F23, H71, H87 Klíčová slova Teorie moderního portfola, kryptoměny, model oceňování kapitálových aktiv (CAPM), diverzi- fikace Název práce Aplikace moderní teorie portfolia na kryptoměnové portfolio E-mail autora 94134750@fsv.cuni.cz E-mail vedoucího práce lubos.hanus@fsv.cuni.cz