The impact of political uncertainty on European Inflation

Abstract

Tato diplomová práce se zabývá vztahem mezi hospodářskopolitickou nejisto- tou a inflací v pěti hlavních evropských ekonomikách. Pomocí vektorového autoregresního (VAR) modelu analyzuje dopady ekonomické nejistoty (EPU) na dynamiku inflace. Empirická část zahrnuje analýzu impulsních funkcí, rozk- lad rozptylu a testy Grangerovy kauzality. Výsledky ukazují významné rozdíly mezi jednotlivými zeměmi, přičemž Německo představuje jediný případ, kde nejistota významně ovlivňuje inflaci. Zjištění naznačují, že reakce inflace na ne- jistotu se liší v závislosti na historickém a institucionálním kontextu dané země. V Německu, kde byla politická nejistota tradičně nízká, vedlo prudké zvýšení nejistoty k významnému růstu inflace. Naopak v zemích jako Itálie a Španěl- sko, kde je politická nestabilita běžnější, nebyla pozorována žádná významná odezva inflace na šoky nejistoty. Tato zjištění zdůrazňují, že dopad nejistoty na inflaci je podmíněn kontextem a nejvýrazněji se projevuje v ekonomikách, které nejsou zvyklé na náhlé změny hospodářské politiky. To má důležité důsledky pro tvůrce hospodářské politiky v tradičně stabilních zemích, které čelí novým geopolitickým a ekonomickým rizikům. Klasifikace JEL E31, E62, C32, D80 Klíčová slova Inflace, Ekonomická politická nejistota, VAR model, Grangerova kauzalita,...

This thesis investigates the relationship between policy uncertainty and infla- tion in five major European economies. It uses a Vector Autoregressive (VAR) model to analyze the effects of economic policy uncertainty (EPU) on inflation dynamics. The empirical analysis includes Impulse response function, Vari- ance decomposition and Granger causality tests. The results show significant cross-country differences, with Germany being the only case where uncertainty significantly drives inflation. The findings suggest that inflation responds dif- ferently to uncertainty depending on the historical and institutional context of a country. In Germany, where political uncertainty has historically been low, a sharp increase in political uncertainty has led to a significant increase in inflation. By contrast, in countries such as Italy and Spain, where politi- cal instability is more common, no significant inflation response to uncertainty shocks has been observed. These results underline that the impact of uncer- tainty on inflation is context-specific and most pronounced in economies that are not used to abrupt policy shifts. This has important implications for poli- cymakers in traditionally stable countries facing new geopolitical and economic risks. JEL Classification E31, E62, C32, D80 Keywords...