Connectedness and volatility spillovers between agriculture commodities and stocks of confectionery companies

Abstract

The objective of this thesis is to measure the connectedness between confec- tionery industry stocks and related agricultural commodities by employing the methodology of spillover indices. The spillover measures are based on the gen- eralized forecast error variance decomposition (GFEVD) of the vector autore- gressive (VAR) model, allowing us to measure total and directional spillovers across variables. To apply this methodology, we utilize a dataset containing daily data of four stocks of confectionery companies, Mondelēz, Hershey, Lindt & Sprüngli, and Barry Callebaut, and of four selected commodities, Cocoa, Sugar, Wheat, and Milk. The sample period, extending from 4th January 2010 to 20th March 2025, contains both calm and turbulent periods, such as the European Sovereign Debt Crisis or the recent cocoa crop failure in 2024. We examine connectedness through return and volatility spillovers. The find- ings suggest that during calm periods, the interconnectedness between the two markets is not significant. This changes when stock or commodity markets are hit by relevant events and both markets become more interconnected. The strongest net volatility spillovers were observed from European confectioners to Wheat at the beginning of the Russo-Ukrainian war, and from Cocoa to Hershey during the...

Cílem této práce je změřit provázanost mezi akciemi společností cukrovinářského průmyslu a souvisejícími zemědělskými komoditami prostřednictvím metodolo- gie indexů přelévání. Měření přelévání je založeno na zobecněné dekompozici rozptylu chyb predikce (GFEVD) vektorového autoregresního modelu (VAR), což umožňuje vyhodnotit celkové a směrové přelévání mezi proměnnými. Pro aplikaci těchto měření využíváme dataset obsahující denní data čtyř akcií cukrov- inářských společností, Mondelēz, Hershey, Lindt & Sprüngli a Barry Callebaut, a čtyř vybraných komodit, kakao, cukr, pšenice a mléko. Zkoumané období, obsahující data od 4. ledna 2010 do 20. března 2025, zahrnuje jak klidná, tak turbulentní období, jako například evropskou dluhovou krizi nebo nedávnou neúrodu kakaa v roce 2024. Provázanost trhů analyzujeme prostřednictvím přelévání výnosů a volatility. Zjištění naznačují, že během klidných období je propojení mezi oběma trhy nevýznamné. Situace se mění v okamžiku, kdy jsou akciové či komoditní trhy zasaženy významnými událostmi, a obě skupiny aktiv se stávají více provázané. Nejvýraznější čisté přelévání volatility bylo za- znamenáno od evropských cukrovinkářských společností směrem k pšenici na počátku rusko-ukrajinské války a od kakaa k akciím společnosti Hershey během narušení dodávek kakaa v...