The impact of R&D on the share price of pharmaceutical companies

Abstract

The impact of R&D on the share price of pharmaceutical companies Jan Křížek 2025 This thesis explores the impact of research and development (R&D) ex- penditures on the share prices of pharmaceutical companies, addressing the theoretically ambiguous relationship between R&D investment and market valuation in a sector driven by innovation but confronted by high costs and regulatory complexity. The study analyzes how R&D intensity affects firm valuation, measured by Tobin's Q, across firm sizes and geographical regions using a global dataset of 1,940 publicly listed pharmaceutical companies from 2000 to the present, which covers almost all publicly traded pharmaceutical companies worldwide. A fixed effects regression model reveals that R&D intensity significantly boosts valuation, with a one percentage point increase raising Tobin's Q by approximately 1.38%, though effects vary by firm size and region. Large firms in the U.S. and small firms in developing countries benefit most, while the impact of R&D intensity on valuation decreases over time for small firms and increases for large firms, particularly in developed countries outside the U.S., highlighting the significant heterogeneity in tem- poral trends. 1 ,

The impact of R&D on the share price of pharmaceutical companies Jan Křížek 2025 Tato práce zkoumá dopad výdajů na výzkum a vývoj (VaV) na ceny akcií farmaceutických společností a zabývá se teoreticky nejednoznačným vztahem mezi investicemi do VaV a tržním oceněním v odvětví, které je poháněno inovacemi, ale potýká se s vysokými náklady a složitostí regulace. Studie analyzuje vliv intenzity VaV na ocenění firmy měřené Tobinovým Q, a to v různě velkých společnostech napříč zeměpisnými regiony s využitím globál- ního souboru dat 1 940 veřejně kótovaných farmaceutických společností od roku 2000 do současnosti, který zahrnuje téměř všechny veřejně obchodované farmaceutické společnosti po celém světě. Regresní model s fixními efekty ukazuje, že vyšší intenzita VaV významně zvyšuje ocenění, přičemž každý dodatečný procentní bod přispívá k růstu Tobinova Q přibližně o 1,38 %, ačkoli se účinky liší podle velikosti firmy a regionu. VaV poskytuje největší přínos velkým firmám v USA a malým firmám v rozvojových zemích, přičemž vliv VaV na ocenění v čase klesá u malých firem, ale roste u velkých firem, ze- jména v rozvinutých zemích mimo USA, což potvrzuje značnou heterogenitu časových trendů. 1 ,