Performance and Risk Profiles of Stocks and Cryptocurrencies during the Russian Invasion of Ukraine

Abstract

This thesis investigates the performance and risk profiles of stocks and cryptocurrencies during the Russian invasion of Ukraine. The study also evaluates whether cryptocurrencies can act as safe havens or hedges for stock indices. The analysis reveals that while cryptocurrencies initially outperformed stocks in the short term (within the first month after the invasion), stocks delivered better performance over the long term. Volatility analysis shows that global stock indices experienced significantly higher volatility during the post-invasion period, whereas cryptocurrencies exhibited reduced volatility. The correlation between stocks and cryptocurrencies increased by 12%, indicating closer alignment during the turmoil. In the safe- haven analysis, Tether demonstrated limited safe-haven properties against major stock indices of the United Kingdom, Germany, Japan, and China, while Solana exhibited safe-haven characteristics exclusively for the Japanese Nikkei 400 index. However, no cryptocurrency has shown a negative change in average correlation with all stock indices in the post-invasion period, and thus, none were identified as comprehensive safe havens for the whole market. Portfolio optimization results indicate that incorporating Tether enhanced the risk-return profile of stock portfolios,...

Tato diplomová práce zkoumá výkonnost a rizikové profily akcií a kryptoměn během ruské invaze na Ukrajinu. Studie rovněž hodnotí, zda mohou kryptoměny sloužit jako safe-haven nebo hedge vůči akciovým indexům. Analýza odhalila, že kryptoměny krátkodobě (během prvního měsíce po začátku invaze) překonaly výkonnost akcií, avšak v dlouhodobém horizontu dosáhly lepších výsledků akcie. Analýza volatility ukazuje, že globální akciové indexy zažily v období po invazi výrazně vyšší volatilitu, zatímco kryptoměny vykazovaly sníženou volatilitu. Korelace mezi akciemi a kryptoměnami se zvýšila o 12 %, což naznačuje jejich silnější propojení během krize. V analýze rizikovosti kryptoměna Tether prokázala omezené safe-haven vlastnosti ve vztahu k hlavním akciovým indexům Spojeného království, Německa, Japonska a Číny, zatímco Solana vykázala safe-haven vlastnosti výhradně vůči Japonskému indexu Nikkei 400. Žádná kryptoměna však neprokázala konzistentní negativní korelaci s globálními akciovými indexy v období po invazi, a tudíž nebyla identifikována jako univerzální safe-haven pro celý trh. Optimalizace portfolia ukázala, že zahrnutí kryptoměny Tether zlepšilo poměr rizika a výnosu akciových portfolií, avšak ostatní kryptoměny měly na výkonnost portfolií negativní dopad. Srovnání 5000 náhodně generovaných...