Essays on Political Distortions in Banking and the Real Economy

Abstract

Politika přináší řadu deformací do fungování bankovního systému a reálné ekonomiky. Tato dizertace zkoumá, jak politické deformace ovlivňují rozhodování bank o půjčkách, jaký mají dopad na skutečná rozhodnutí firem, které si půjčují od "politicky deformovaných" bank, a jak mění celkový tvar makroekonomiky. První kapitola studuje na mikroúrovni dopady globál- ních finančních sankcí na banky a jejich korporátní dlužníky v Rusku. Zjištuji, že celkový účinek sankcí se rovná kombinaci velkých negativních anticipačních efektů (záměrných) a velkých pozitivních efektů přidané hodnoty (nezáměrných), které se v mém prostředí zcela kompenzují. Druhá kapitola se makroekonomicky zaměřuje na dopady sankcí na klíčové agregované ukazatele, jako je HDP, spotřeba a investice, a poté zkoumá průřezové variace těchto vlivů ve vzorcích firem a domácností. Ukazuji, že oznámení o sankcích v letech 2014-2015 byla ve skutečnosti velmi účinná: základní sankce by mohly vést k poklesu HDP o 3,2%, nikoli o 0 až 1,5% jako v předchozí literatuře. Třetí kapitola analyzuje "paralelní" politickou deformaci v Rusku v prvním desetiletí 20. století-politiku rozsáhlého zavírání bank, kterou zahájila Centrální banka Ruska půl roku před sankcemi, a vedla k odhalení a uzavření zhruba 700 soukromých bank do roku 2022. Pomocí unikátních...

Politics brings numerous distortions into the work of the banking system and the real economy. This Thesis explores how political distortions affect bank lending decisions, impact the real decisions made by firms borrowing from "politically distorted" banks, and change the overall shape of the macroeconomy. The first chapter studies the impacts of global financial sanctions on banks and their corporate borrowers in Russia at the micro level. It establishes that the overall effect of sanctions consists of a combination of large negative anticipation effects (intended) and large positive added-value effects (unintended), which completely offset each other. The second chapter takes a macroeconomic perspective to examine the effects of sanctions on key aggregated indicators including GDP, consumption, and investment, and then explores cross-sectional variations of those effects in samples of firms and households. It shows that the sanction announcements in 2014-2015 were actually very potent: the underlying sanctions may have led to a GDP decline of 3.2%, not 0 to 1.5% as found in previous literature. The third and fourth chapters analyze a "parallel" political distortion in Russia in the 2010s-a large-scale bank closure policy initiated by the Central Bank of Russia six months before the sanctions...