Helicopter Money and the Propensity to Consume Transfers: The Case of Czech Republic

Abstract

Jakub Doležal1 1 ) Institute of Economic Studies, Faculty of Social Sciences, Charles University 50735965@fsv.cuni.cz The thesis discusses the topic of helicopter money - unconventional mon- etary policy aimed at increasing sub-target inflation and reviving GDP growth when the orthodox monetary policy is constrained by the zero lower bound (ZLB) on policy rates. From the perspective of the households, helicopter money transfer is a windfall gain. Part of the transfer - marginal propensity to con- sume (MPC) - is within weeks turned into consumption. MPC directly affects the outcomes of the policy, it is therefore advisable to predict it. The first part of the thesis describes unconventional monetary with special emphasis on helicopter money, quantitative easing and debt monetization. The second part is then devoted to identifying country-level drivers of MPC and subsequently predicting average MPC across Czech households using meta-analytic approach. While controlling for publication bias and performing variables selection through Least Absolute Shrinkage and Selection Operator (lasso) the model predicts av- erage marginal propensity to consume the transfer ranging from 0.46 to 0.51 during the years of sub-target inflation and under ZLB on policy rates within the Czech economy.

Jakub Doležal1 1 ) Institut ekonomických studií, Fakulta sociálních věd, Univerzita Karlova 50735965@fsv.cuni.cz Bakalářská práce pojednává o helikoptérových penězích - typu nekonvenční měnové politiky, jenž cílí na zvýšení inflace a oživení růstu HDP v časech, kdy je klasická měnová politika omezena nulovou spodní mezí na úrokových sazbách. Z pohledu domácností jsou helikoptérové peníze mimořádným příjmem. Část tohoto příjmu - mezní sklon ke spotřebě - domácnost v řádu týdnů promítá do spotřeby. Z hlediska přímého vlivu mezního skolu ke spotřebě na efektivitu helikoptérových peněz je záhodno mezní sklon predikovat. První část práce popisuje nekonvenční měnovou politiku s důrazem na helikoptérové peníze, kvantitativní uvolňování a monetizaci státního dluhu. Druhá část textu je pak vyhrazena identifikaci proměnných ovlivňujících mezní sklon ke spotřebě na úrovních států. Následuje vlastní odhad průměrného mezního sklonu ke spotřebě v České republice za použití meta-analytického přístupu. Při očištění o publikační zkreslení a za použití lasso algoritmu pro výběr proměnných v lineární regresi, docházíme k výsledku že mezní sklon ke spotřebě transferu v dobách...