Momentum trading strategy performance before, during, and after the COVID-19 crisis

Abstract

This thesis investigates the well-known momentum trading strategy from January 2013 to May 2022 on the US stock market. The goal of this thesis is to examine whether the phenomenal momentum anomalies occurred during COVID-19 crisis. The main part is addressed to the creation of momentum portfolios from the whole US stock market using daily data from 500 firms in the S&P 500 index and additional 11 sectoral momentum portfolios. Results confirm the power of momentum portfolios as the past winners accumulated the highest returns over the whole observed period and clearly outperformed the market. Focusing closely on COVID- 19 period we observed past losers outperforming past winners, which confirms another momentum anomaly on the US stock market. Therefore, this thesis referred to the Carhart Four - Factor Model model that is based on the Fama-French Three - Factor model with additional momentum factor. Unfortunately, results indicate no statistically significant power to explain the momentum behaviour during COVID-19 crisis.

Táto práca skúma známu momentum obchodnú stratégiu na americkom akciovom trhu od januára 2013 do mája 2022. Cieľom tejto práce je preskúmať, či sa fenomenálne momentum anomálie pri danej stratégii vyskytli aj počas krízy COVID-19. Hlavná časť práce je zameraná na vytváranie momentum portfólií na celom americkom akciovom trhu s použitím denných údajov o 500 firmách zahrnutých v indexe S&P 500 a momentum portfólií jeho 11 sektorov. Výsledky potvrdzujú silu momentum obchodnej stratégie, pretože minulí víťazi zaznamenali najvyšší výnos počas celej doby pozorovania a prevýšili tak výnosy z trhu. Sústrediac sa na obdobie COVID-19 sme zaznamenali ako minulí porazení prekonali vo výnosnosti minulých víťazov, čo potvrdzuje ďalšiu momentum anomáliu na americkom akciovom trhu. Ďalej sa táto práca odvolávala na Carhartov štvorfaktorový model, ktorý je založený na Fama-French trojfaktorovom modeli s dodatočným momentum faktorom. Nanešťastie, výsledky nenaznačujú silnú štatistickú výpovednú hodnotu, aby mohli vysvetliť správanie momentum stratégie počas krízy COVID-19.