Proposal for a Regulation on Markets in Crypto-Assets: Impact on Currently Available Stablecoins

Abstract

1 Proposal for a Regulation on Markets in Crypto- Assets: Impact on Currently Available Stablecoins Abstract On 24 September 2020, the European Commission introduced its Proposal for a Regulation on Markets in Crypto-Assets (MiCA). In addition to regulating general crypto-assets, so-called crypto-asset service providers, and market abuse in relation to crypto-assets, MiCA also lays down rules for stablecoins, i.e., crypto-assets which aim to maintain a stable value. This thesis analyses how MiCA, if passed into law as introduced by the Commission, would impact the stablecoin market as it exists today, and how this would affect the ways people already use stablecoins. It does so by asking and answering these questions: How do different types of stablecoins function? If MiCA were applied to these stablecoins, would they be compliant? If not, which rules would they not comply with? If the rules were not changed, could we realistically expect such stablecoins to adapt? If they would not adapt and would cease to function, how would it change the way people currently use stablecoins? In its core, the thesis selects five stablecoins to represent the broader stablecoin market and then describes how they function. These stablecoins are Tether (USDT), TerraUSD (UST), Magic Internet Money (MIM), Fei USD (FEI), and...

1 Návrh nařízení o trzích s kryptoaktivy: Dopad na aktuálně dostupné stablecoiny Abstrakt Evropská komise 24. září 2020 představila svůj návrh nařízení o trzích s kryptoaktivy (Markets in Crypto-Assets, MiCA). Kromě obecných kryptoaktiv, tzv. poskytovatelů služeb souvisejících s kryptoaktivy a zneužívání trhu zahrnujícího kryptoaktiva MiCA reguluje také stablecoiny, tj. kryptoaktiva, jejichž cílem je udržet si stabilní hodnotu. Tato práce analyzuje, jak by MiCA ovlivnila trh se stablecoiny, pokud by se stala závaznou, a jak by tím bylo ovlivněno, k čemu lidé stablecoiny používají. Proto si klade tyto otázky a odpovídá na ně: Jak různé druhy stablecoinů fungují? Pokud by na ně byla uplatněna MiCA, byly by s ní v souladu? Pokud ne, kterým pravidlům by se příčily? Pokud by tato pravidla nebyla změněna, mohli bychom realisticky očekávat, že se jim stablecoiny přizpůsobí? Pokud by se jim nepřizpůsobily a ukončily by svou činnost, jak by to ovlivnilo, k čemu lidé aktuálně stablecoiny používají? Práce ve svém jádru vybírá pět stablecoinů, které reprezentují širší trh se stablecoiny, a popisuje, jak tyto stablecoiny fungují. Konkrétně se jedná o Tether (USDT), TerraUSD (UST), Magic Internet Money (MIM), Fei USD (FEI) a Alchemix USD (alUSD). Tyto stablecoiny jsou poté v souladu s MiCA rozděleny do kategorií a jsou...