The effect of monetary stimulus on housing prices and the relationship of housing and rental prices in European countries

Abstract

iv Abstract As real estate is an important part of the wealth composition of households, this the impact of the financial stimulus that was observed throughout 2020 and how it might have affected housing prices in various European countries. For this the thesis runs a Vector Error Correction Model with the following independent variables: population, exchange rate, inflation, short-term interest rate, unemployment rate and the compensation of employees. The time frame for this regression is restricted to 2000Q1 to 2019Q4 in order to exclude the housing price development throughout 2020 that is already affected by the financial stimulus. These regression results are then used in combination with the 2020 actuals of all independent variables to approximate the expected housing price without financial stimulus. This gives an indication of a potential overpricing in the markets and provides an understanding of how financial stimulus might be connected to housing prices. Another analysis in this thesis then provides an understanding of the leader-follower relationship of housing prices and rental prices and provides an analysis on how this might be connected to the level of home ownership in a particular market. JEL Classification F62, J11, R30 Keywords Real Estate, Covid-19, Financial Stimulus Title The effect...

v Abstrakt Protože nemovitosti jsou důležitou součástí složení majetku domácností, zaměřuje se tato magisterská práce zejména na tuto třídu aktiv. Hlavní důraz je zde kladen na dopad finančních stimulů, které byly pozorovány v průběhu roku 2020, a na to, jak mohly ovlivnit ceny nemovitostí v různých evropských zemích. Za tímto účelem je v práci použit vektorový model korekce chyb s následujícími nezávislými proměnnými: počet obyvatel, směnný kurz, inflace, krátkodobá úroková míra, míra nezaměstnanosti a náhrady zaměstnancům. Časový rámec této regrese je omezen na období od 1. čtvrtletí 2000 do 4. čtvrtletí 2019, aby se vyloučil vývoj cen bydlení v průběhu roku 2020, který je již ovlivněn finančními stimuly. Tyto výsledky regrese jsou pak použity v kombinaci s aktuálními hodnotami všech nezávislých proměnných v roce 2020 k aproximaci očekávané ceny bydlení bez finančního stimulu. To naznačuje potenciální nadhodnocení cen na trzích a umožňuje pochopit, jak mohou finanční stimuly souviset s cenami bydlení. Další analýza v této práci pak poskytuje pochopení vztahu leader- follower vztah mezi cenami bydlení a cenami nájemného, a také poskytuje analýzu, jak by toto mohlo souviset s úrovní vlastnictví bydlení na daném trhu. Klasifikace F62, J11, R30 Klíčová slova Nemovitosti, Covid-19, Finanční stimulace Název...