Female Leadership and Financial Performance: Evidence from the Czech Republic

Abstract

Women are underrepresented in leadership positions even though they constitute half of the population. Even though the number of women in leadership position is growing the literature about the relation between women in leadership positions and financial performance in the Czech Republic is scarce. Therefore, we want to investigate a relation between women in a statutory body and four firm financial performance measurements of different types of firms. Using a data set containing 405 firms we investigate the long-term growth of the number of women in leadership positions and their relation to financial performance during the time frame from 2010 to 2019. We use an instrumental variable estimation method with two types of instruments. The first instrument is a percentage of women in an industry in the Czech Republic and the second is a share of women considering the industry and the year in the data set. The analysis shows a strong positive relation between the returns on assets and women in leadership positions and a neutral relation between other performance measurements and women in leadership positions. This indicates that a firm would experience neutral or positive consequences in terms of financial performance when employing women in a statutory body.

I přesto, že ženy tvoří polovinu světové populace, ve vedoucích pozicích jsou zastoupeny nedostatečně. Počet žen na těchto pozicích neustále stoupá, ale literatura zabývající se ženami na vedoucích pozicích a finanční výkonností v České republice je nedostačující. Tato práci je zaměřená na vztah mezi ženami ve statutárním orgánu firmy a čtyřmi různými měřeními finanční výkonnosti různých typů firem. Použitím souboru dat obsahujícím 405 firem vyšetříme dlouhodobý růst žen na vedoucích pozicích a jejich vztah k finanční výkonnosti firem během let 2010 až 2019. Používáme metodu instrumentální proměnné se dvěma instrumenty. Prvním instrumentem je procento žen pracujících v příslušném odvětví a roce v celé České republice. Druhým instrumentem je podíl žen s ohledem na odvětví a rok vypočítaný ze souboru dat. Naše analýza ukazuje na silný pozitivní vztah mezi ženami a návratností aktiv, zatímco vztah mezi ženami a ostatními měřeními výkonností firem je spíše neutrální. To naznačuje, že když se firmy rozhodnou zaměstnat ženy do statutárního orgánu, na finanční výkonnost to má buď neutrální nebo pozitivní efekt.