Daylight Saving Time and Stock Market Returns: Evidence from the Visegrad Group

Abstract

Robia investori po zmene asu zlé rozhodnutia? Ak áno, stopy tejto anomálie by boli v dátach z trhu. V tejto diplomovej práci skúmame práve tieto stopy so zameraním na akciové trhy Vyöehradskej skupiny, o ktor˝ch je známe, ûe sú prevaûne nelikvidné. Kombinujeme najnovöie finan né dáta s ARIMA- GARCH rámcom, zárove pouûívame úplne novú Bayesovskú techniku. Po- mocou nieko k˝ch kontrol robustnosti ukazujeme, ûe na t˝chto trhoch nie je moûné vysledova takúto anomáliu. Aj ke netvrdíme, ûe sme spochybnili k ú ové práce v tejto oblasti, podporujeme dôkazy o tom, ûe ú inky politiky letného asu sa net˝kajú menej likvidn˝ch trhov. Klasifikace JEL C11, G12, G14, G41 Klí ová slova letn˝ as, trûná anomália, Vyöehradská skupina, Bayesovská anal˝za Název práce Letn˝ as a v˝nosy akciového trhu: Dôkazy z Vyöehradskej Skupiny

Do investors make bad decisions following the clock change? If so, there would be traces of such anomaly in market data. In this thesis, we investigate these traces focusing on the stock markets of the Visegrad Group, known to be pre- vailingly illiquid. We combine the most recent financial data with the ARIMA- GARCH framework while employing brand-new Bayesian techniques. Using several robustness checks, we show that such e ect cannot be traced in these markets. While we do not claim to challenge the seminal works in this field, we do support the evidence that the e ects of daylight saving policy do not pertain to less liquid markets. JEL Classification C11, G12, G14, G41 Keywords daylight saving time, market anomaly, Visegrad Group, Bayesian analysis Title Daylight Saving Time and Stock Market Re- turns: Evidence from the Visegrad Group