Analysis of Effects of the European Monetary Union on Merger and Acquisition Activity in Europe

Abstract

Analýza vlivů Evropské měnové unie na aktivitu fúzí a akvizic v Evropě David Přerovský Abstrakt Cílem této práce je, zaprvé analyzovat vliv vzniku Evropské měnové unie na přeshraniční aktivitu fúzí a akvizic v Evropě, zadruhé prověřit, jestli vstup do EMU po jejím vzniku vyústil ve vyšší M&A aktivitu. Náš výzkum využívá metodologie difference-in-differences a difference-in-difference-in-differences, jež spočívají ve srovnání M&A aktivity v zemích, které do EMU nově přistoupily, s M&A aktivitou v kontrolní skupině, která následovala s M&A aktivitou ve vstupující skupině až do roku vstoupení paralelní trend. Tyto přístupy nám umožňují zohlednit obecné trendy v M&A aktivitě specifické pro jednotlivé země a M&A vlny. Naše modely neidentifikovali žádné důkazy, že by vznik eurozóny zapříčinil vyšší M&A aktivitu mezi vstupujícími zeměmi nebo vyšší M&A aktivitu obecně. U zemí, které vstoupili do EMU až po jejím vzniku rovněž nebyl nelezen žádný efekt přijetí eura na M&A aktivitu.

Analysis of Effects of the European Monetary Union on Merger and Acquisition Activity in Europe David Přerovský Abstract The aim of this thesis is to, firstly, analyze effects of the creation of the European Monetary Union (EMU) on cross-border merger and acquisition activity in Europe, and, secondly, to investigate whether joining the EMU after it had been established results in higher M&A activity. Our research utilizes the difference-in-differences and difference in difference in differences approaches in which we compare aggregate M&A activity in new adopters of the euro to that of a control country, whose aggregate M&A activity had followed a similar trend up until the adoption. These methods allow us to account for country-specific trends in M&A activity and the for the phenomenon of M&A waves. Our results show no evidence that creation of the EMU caused higher M&A activity among the members or higher M&A activity in general. For later joiners, no evidence of higher M&A activity as a result of adopting the euro is found either.