Marginal Effect of R&D Expenditures on Value of Technology Companies

Abstract

1 Abstrakt Výzkum a vývoj jsou neoddělitelnou součástí technologického průmyslu, je- likož technologické společnosti se na rozdíl většiny spoléhají na VaV nejen jako nástroj ke zvyšování efektivity výroby, nýbrž jako prostředek výroby samotný. Tato diplomová práce prezentuje alternativní přístup k měření intenzity VaV a aplikuje jej v empirické analýze na datech předních technologických společností v letech 2013 až 2018, přičemž zkoumá vliv intenzity VaV na tržní hodnotu společností. Tato práce dále zkoumá rozdíly v dopadu VaV v závislosti na po- vaze produktového cyklu společnosti. Výsledky této práce jsou z velké části v souladu s existující akademickou literaturou a vykazují klesající návratnost k intenzitě VaV. Byl nalezen překvapivý negativní efekt proměnné srovnávající výdaje společnosti na VaV s těmito výdaji společnosti ve vedoucím postavení na daném segmentu trhu. Nebyl zjištěn žádný rozdíl v pozorovaném zpoždění zk- oumaného efektu mezi skupinami společností s vývojem produktů s otevřeným a uzavřeným produktovým cyklem. Klasifikace JEL O31, O32, M21 Klí˚cová slovaa výzkum a vývoj, technologie, tržní hodnota Název práce Marginální efekt výdajů na výzkum a vývoj na hodnotu technologických společností

1 Abstract Research and development is an inseparable part of technology industry as technology companies, unlike most, rely on R&D not only as means of effi- ciency improvement to existing production, but rather as means of production itself. This thesis presents an alternative approach to R&D intensity measure and applies it in an empirical analysis on technology leaders company data from 2013 through 2018 measuring R&D intensity impact on company market value. Additionally, this thesis explores the differences in impact of R&D on company value dependent on the company's product cycle nature. The re- sults of this thesis are mostly conforming to existing academic literature and show diminishing returns to R&D intensity. A surprising negative effect of a variable comparing given company's R&D expenditures to ones of the segment leader of a given segment has been found. There has been found no lag dif- ference between the groups of companies with open and closed cycle product development. JEL Classification O31, O32, M21 Keywords research and development, technology, market value Title Marginal Effect of R&D Expenditures on Value of Technology Companies