Convergence of accessing countries towards the EU "is nominal convergence sufficient?"

Abstract

Regression analysis of the real convergence and its connection to nominal convergence through Balassa-Samuelson effect shows that the nominal convergence is not a sufficient condition for the process of lowering the dispersion between the 10 accessing countries and the average of EU-15 (as variables GDP per capita and price levels are considered). Maastricht criteria which represent nominal convergence are slowing down the ability of the poorer accessing countries to “catch up” and naturally converge in real variables to wealthier European countries. Convergence of inflation means eliminating of price level convergence which is implied by Balassa-Samuelson effect. As to the fulfillment of the nominal criteria, the greatest problems to the present accessing countries cause the fiscal criteria. According to the regression analysis of β-convergence and Balassa-Samuelson effect, the theoretical real appreciation of the exchange rates in the range from 1.6% to 4% at average hypothetical GDP per capita growth level of 2% to 5% per year should be expected. The results should however be treated with caution because there are other very important external factors as FDI boosting the GDP growth. As to the euro adoption strategy, the currencies of the countries should stay at ERM II for the minimal period - required 2 years. The recommendation is that the countries should not hurry with the adoption of common currency because it might be rather harmful than helpful to them. The setting up of the central rate will be crucial.

Regresní analýza reálné konvergence a jejího propojení s nominální konvergencí přes Balassa-Samuelsnův efekt nám ukázala, že nominální konvergence není přiměřenou ani dostatečnou podmínkou procesu snižování rozptylu mezi 10-ti přistupujícími zeměmi a průměrem EU-15 (jako proměnné jsou brány HDP na hlavu a cenové hladiny). Maastrichtská kritéria, které reprezentují nominální konvergenci zpomalují přirozený proces dohánění bohatších zemí (EU-15) chudšími (přistupujícími). Konvergence inflace eliminuje cenovou konvergenci, která by měla plynout z Balassa-Samuelsonova efektu. Co se týká plnění nominálních kritérií, největším problémem pro přistupující země je fiskální kritérium. Na základě testování β-konvergence a Balassa-Samuelsonova efektu, by měla být očekávána teoretická reálná apreciace měn 1,6% až 4% při průměrném 2% až 5% růstu HDP na hlavu. Výsledky by ale měly být interpretovány pozorně, protože existují další významné faktory, které mají efekt na růst HDP jako PZI. Co se týká strategie přijetí eura, země by měly zůstat v ERM II minimální předepsanou lhůtu, 2 roky. Doporučení je nespěchat se vstupem do ERM II, protože by to mohlo být více bolestivé než přínosné. Správné nastavení centrální parity bude velice důležité.