Relationship between Stock Returns and Net Income: Evidence from U.S. Market

Abstract

Je důležité vědět, zda firemní zisky ovlivňují výnosy akcií. Není to důležité jen proto, že investoři mohou rozpoznat pravou příčinu pohybů cen akcií, ale pohyby cen akcií a akciové trhy celkově jsou vnímány jako teploměry celé ekonomiky. Mnoho studií již bylo o tomto tématu napsáno, ale jejich závěry jsou nejednoznačné. Cílem této diplomové práce je vyhodnotit vztah mezi firemním ziskem a akciovými výnosy. K tomu jsou použity dva přístupy a to panelové modely a vícenásobná lineární regrese. Zkoumána jsou data společností z S&P500 indexu. Dále je v práci vyšetřována heterogenita v závislosti na jednotlivých společnostech a na čase. Navíc jsou do modelů zahrnuty i další faktory, u kterých bylo již dříve prokázáno, že vysvětlují pohyby v akciových výnosech. Výsledky z panelové regrese nám říkají, že pravděpodobně neexistuje vztah mezi firemním profitem a akciovými výnosy. Dále výpočty ukazují přítomnost náhodných efektů mezi jednotlivými společnostmi a tři strukturální šoky závislé na čase. Kromě toho také panelové modely potvrzují statistickou významnost proměnných jménem index spotřebitelského sentimentu a procentuální změna v hodnotě vlastního jmění společnosti. Zároveň nám panelový model nepotvrzuje statistickou významnost proměnných jménem poměr dluhu k vlastnímu kapitálu a zprávy ohledně vývoje...

It is important to know if earnings variables influence stock returns. This is important not just for investors who want to know what drives stock returns, but also for the overall economy as stock returns and stock markets are also considered to be significant indicators of its performance. Many studies were conducted in the past but with inconclusive results. The aim of the thesis is to examine the relationship between net income and stock returns using two approaches, namely panel data model and multiple linear regression. We utilize a dataset of companies selected from the S&P500 Index. We also analyse possible heterogeneity in cross section and time. Moreover, we incorporate additional factors which have been proven to have significant explanation power for stock returns. Our findings from the panel data estimation suggest that there is no relationship between scaled net income and stock returns. We find there are random effects present between the companies and three structural breaks in time. Furthermore, we explore the significance of the consumer sentiment index and the percentage change in the book value per share variables in the panel estimation. We do not confirm the debt to equity ratio and the GDP growth news factors in the panel estimation as significant. Results concerning the...