How Does ESG Performance Affect Earnings? A Meta-Analysis

Abstract

This thesis investigates whether stronger performance on environmental, social, and gov- ernance (ESG) criteria is associated with higher profitability, measured by return on assets (ROA), for firms in the United States and Europe. The analysis synthesizes ev- idence from 44 empirical studies published after 2015, converting their reported results into comparable effect sizes (standardized beta coefficients and partial correlations). Us- ing state-of-the-art meta-regression techniques, including multiple methods to detect and correct publication bias and model averaging to account for study heterogeneity, the meta- analysis finds that any ESG-ROA relationship is, on average, extremely small. The bias- corrected mean effect is statistically indistinguishable from zero, indicating that better ESG ratings do not reliably translate into higher ROA. While individual studies some- times report significantly positive or negative effects, these differences are explained by variations in data. Overall, the findings suggest that ESG performance has no material impact on accounting profitability in advanced economies. This focused meta-analysis provides timely and robust evidence to inform investors, corporate decision-makers, and policymakers amid the rapid growth of sustainable investing. JEL Classification...

Tato bakalářská práce zkoumá, zda silnější výkonnost v oblasti environmentálních, sociál- ních a správních (ESG) kritérií souvisí s vyšší ziskovostí firem, měřenou návratností aktiv (ROA), ve Spojených státech a Evropě. Analýza syntetizuje poznatky ze 44 empirických studií publikovaných po roce 2015 a převádí jejich výsledky na srovnatelné velikosti efektu (standardizované beta koeficienty a parciální korelace). Meta-analýza využívá nejmod- ernější meta-regresní postupy, včetně metod pro detekci a korekci publikačního zkreslení a modelového zprůměrování zohledňujícího heterogenitu studií, a ukazuje, že průměrný vztah mezi ESG a ROA je velmi malý. Průměrný efekt očištěný od zkreslení je statisticky nerozlišitelný od nuly, což naznačuje, že lepší hodnocení ESG se spolehlivě nepromítá do vyšší ROA. I když jednotlivé studie někdy vykazují výrazně kladné nebo záporné efekty, tyto rozdíly vysvětlují odlišnosti v datech. Celkově výsledky naznačují, že výkonnost ESG nemá v rozvinutých ekonomikách zásadní dopad na účetní ziskovost. Tato úzce zaměřená meta-analýza poskytuje aktuální a robustní důkazy, které mohou posloužit investorům, firemním rozhodovacím činitelům a tvůrcům politik v době rostoucího zájmu o ESG. Klasifikace JEL M14, G32, C83, G30, Q56 Klíèová slova ESG, návratnost na aktiva, finanční...