Implied market loss given default
Implied market loss given default
rigorous thesis (DEFENDED)
View/ Open
Permanent link
http://hdl.handle.net/20.500.11956/1637Identifiers
Study Information System: 188258
Collections
- Kvalifikační práce [17123]
Author
Advisor
Referee
Dědek, Oldřich
Faculty / Institute
Faculty of Social Sciences
Discipline
Economics
Department
Institute of Economic Studies
Date of defense
25. 3. 2009
Publisher
Univerzita Karlova, Fakulta sociálních vědLanguage
English
Grade
Pass
Tato práce se zabývá klíčovým parametrem kreditního rizika - ztrátou při defaultu (loss given default - LGD). V první části práce jsou popsány hlavní determinanty ztráty následkem defaultu odvíjející se od seniority dluhu, charakteristik dlužníka, nebo makroekonomických podmínek, a je probírána role LGD v rámci Nové basilejské dohody (Basel II). Dále jsou podrobně rozvedeny metody, pomocí nichž lze extrahovat LGD z tržních dat jak s využitím strukturálních, tak redukovaných modelů. Na závěr jsou pomocí upraveného Mertonova modelu odhadnuty pětileté LGD pro společnosti kotované na Pražské burze. Výpočty ukazují, že průměrné LGD analyzovaného vzorku firem se pohybuje kolem 20 %. Klíčová slova: ztráta z úpadku, kreditní riziko, strukturální modely, redukované modely JEL klas.: C02, G13, G33
This thesis focuses on the key credit risk parameter - Loss Given Default (LGD). We describe its general properties and determinants with respect to seniority of debt, characteristics of debtors or macroeconomic conditions, and discuss its role in Basel II framework. Further, we illustrate how the LGD can be extracted from market observable information with help of both the structural and reduced-form models. Finally, by using the adjusted Mertonian approach, we estimate the 5-year expected LGDs for companies listed on Prague Stock Exchange and find out, that the average LGD for this analyzed sample is around 20%. Keywords: loss given default, credit risk, structural models, reduced-form models JEL class: C02, G13, G33