Weather Risk in the Natural Gas Market

Abstract

Tato práce se zabývá vlivem počasí na trh se zemním plynem. Popisujeme vývoj trhu se zemním plynem v posledních letech i jeho současnou strukturu. Obojí přispělo k rostoucí důležitosti zajišťování proti riziku spojeném se změnami počasí v dnešní době. Následně posuzujeme s pomocí regresních modelů závislost české spotřeby zemního plynu na teplotě, která je jednoznačně hlavním determinantem poptávky na trhu se zemním plynem. Takováto analýza často slouží jako první indikátor potřeby zajištění rizika změny počasí, které je od devadesátých let obvykle prováděno za pomocí weather derivátů. Proto provádíme takzvanou "burn analýzu", která určuje cenu opce na základě teplotních měření z minulosti.

This thesis deals with the impact of weather on the natural gas market. We describe the development of the natural gas market in recent past and its current structure. Both these contingencies contributed to growing importance of hedging against weather risk today. Consequently, with help of regression models we assess the dependency of Czech natural gas consumption on temperature, which is unambiguously the primary determinant of demand in the natural gas market. Such an analysis frequently serves as the first indicator of the need for weather risk hedging, which is since the 90's commonly done with weather derivatives. Therefore we go through so called burn analysis that determines the fair price of an option with regard to past temperature measurements.