Portfolio diversification with cryptoassets
Diverzifikace portfolia pomocí kryptoaktiv
bakalářská práce (OBHÁJENO)
Zobrazit/ otevřít
Trvalý odkaz
http://hdl.handle.net/20.500.11956/105029Identifikátory
SIS: 191685
Kolekce
- Kvalifikační práce [17115]
Autor
Vedoucí práce
Oponent práce
Šopov, Boril
Fakulta / součást
Fakulta sociálních věd
Obor
Ekonomie a finance
Katedra / ústav / klinika
Institut ekonomických studií
Datum obhajoby
29. 1. 2019
Nakladatel
Univerzita Karlova, Fakulta sociálních vědJazyk
Angličtina
Známka
Výborně
Táto téza skúma diverzifikačné benefity Bitcoinu a Etherea. Technologická inovácia sto- jaca za ich vznikom, je síce zaujímava no pre investorov t'ažko pochopitel'ná. Doležitejšia otázka z ich pohl'adu je, či by mali do kryptoaktív investovat' alebo sa im vyhýbat'. Ana- lyzujeme Bitcoin a Ethereum z pohl'adu investora kompatibilného s mean-variance (re- spektíve non-mean-variance) teóriou. Obe kryptoaktíva sú striedavo pridané do základného portfólia zloženého globálnych indexov reprezentujúcich americké, európske a ázijské trhy. Štatisticky rigorózne testy ukazujú, že Bitcoin disponuje pridanou hodnotou pre investorov s úžitkovou funkciou konzistentou s mean-variance teóriou. Rovnaký výsledok preukázali aj testy u investorov s exponenciálnou a power úžitkovou funkciou. Ethereum ukazuje rovnaké výsledky s výnimkou prípadu investora s exponenciálnou úžitkovou funk- ciou. Výkon oboch kryptoaktív je zachovaný taktiež mimo vzorku, ako náhle je vel'kost' testovacieho okna väčšia ako 28 týždňov. V prípade kratšieho testovacieho okna, základné portfólio ukazuje porovnatel'ný alebo jemne lepší výkon. Optimálne váhy pre jednotlivé aktíva sú nájdené pomocou priamej maximalizácie úžitkovej funkcie cez metódu gradi- entov....
This thesis investigates diversification benefits of Bitcoin and Ethereum. Technological innovation that made them possible, is interesting but for investors hard to grasp. The more important question is whether they should buy the digital currency or avoid it. We analyze Bitcoin and Ethereum from point of view of an investor within compatible with mean-variance (and non-mean-variance respectively) framework. Both cryptoassets are alternately added to base portfolio consisting of global indices representing American, European and Asian markets. Statistically rigorous tests suggest that Bitcoin yields ad- ded value to investors with utility function consistent with mean-variance setting. Same holds for for investors with preferences described by exponential and power utility func- tion. Ethereum shows similar results with exception of exponential utility. Performance benefits of both assets are preserved in the out-of-sample setting as size of test window reaches 28 weeks and increases. In the case of shorter test window, base assets show similar or slightly superior performance. Optimal allocation in out-of-sample framework is found by direct utility maximization with gradient based method. Keywords Bitcoin, Ethereum, digital currency, investment portfolio, diversification